Фиксация прибыли по длинным позициям по доллару США после декабрьского заседания FOMC, укрепление евро в ответ на решение ЕЦБ сократить масштабы QE и опасения за судьбу мировой экономики из-за Омикрона позволили золоту предпринять очередную попытку вернуться выше психологически важной отметки $1800 за унцию. Росту XAUUSD способствовала коррекция американских фондовых индексов и связанное с ней ухудшение глобального аппетита к риску. Увы, но последующие укрепление американской валюты, повышение доходности казначейских облигаций США и S&P 500 свели на нет амбициозные планы поклонников драгметалла.
В 2021 золото серьезно разочаровало инвесторов. Оно готово отметиться первым за последние три года проседанием в красную зону. Потери в 5%, на первый взгляд, выглядят странными на фоне стремительного разгона инфляции в США до максимальных уровней за последние почти 40 лет. Для сравнения, биткойн, главный конкурент драгметалла за статус актива, используемого для хеджирования инфляционных рисков, взлетел на 65%. Вместе с тем лидер сектора криптовалют больше похож на рискованный инструмент. В отличие от золота, которое по-прежнему воспринимается как актив-убежище.
Прирост стоимости активов в 2021
Основным «медвежьим» драйвером для XAUUSD по праву считается старт нормализации денежно-кредитной политики ведущих центробанков мира и их готовность ее ужесточать в 2022. В частности, ФРС прогнозирует три повышения ставки по федеральным фондам в следующем году, срочный рынок ожидает такой же скорости от Банка Англии, ЕЦБ планирует снизить объемы покупок активов с текущих €80 млрд в месяц до €20 млрд в месяц к октябрю, а Банк Японии прекращает льготную программу кредитования для крупных предприятий.
Уход с долгового рынка крупнейших покупателей и повышение ставок – веские аргументы в пользу роста номинальной доходности облигаций по всему миру. Если прогнозы регуляторов о замедлении инфляции во второй половине 2022 окажутся верны, вслед за номинальной начнет падать и реальная доходность долговых обязательств. Это является плохой новостью для «быков» по XAUUSD.
Именно ужесточение денежно-кредитной политики ведущими центробанками мира легло в основу «медвежьего» прогноза AMB AMRO по драгметаллу. Банк ожидает его падения до $1500 за унцию к концу 2022 и до $1300 на исходе 2023 и обращает внимание на тот факт, что запасы специализированных биржевых фондов все еще на 19% выше, чем на старте 2020, хотя и сократились со 110 млн унций до 89 млн унций за последние несколько месяцев. Им есть куда падать, что чревато дальнейшим снижением котировок XAUUSD.
Неужели позиции драгметалла безнадежны? На мой взгляд, единственное, что его может спасти, это отход ФРС от принципов агрессивной монетарной рестрикции, что пока выглядит маловероятным.
Технически таргеты на 88,6% и 161,8% по паттернам «Акула» и AB=CD, соответствующие отметкам $1700 и $1715 за унцию, никто не отменял. Основанием для продаж золота станет успешный штурм поддержки на $1780. Именно здесь находится справедливая стоимость, выявленная при помощи рыночного профиля.
Золото, дневной график