Фондовые индексы NASDAQ, S&P500 и Dow Jones в четверг торговались очень спокойно, и серьезных изменений не наблюдалось. Первые два индекса немного снизились, а Dow Jones – без изменений. Таким образом, все три индекса подошли к очень важной пятнице в отличном настроении. Почему? Да потому что на этой неделе все три довольно легко и быстро восстановили большую часть потерь последних недель. Таким образом, восходящая тенденция сохраняется по всем трем индексам, и только в случае с Dow Jones движение вверх замедляется. Что же такого важного в сегодняшнем дне? Мы об этом говорили с самого начала недели. Сегодня в Штатах будет опубликован отчет по инфляции за ноябрь. Примечательно, что после того, как в октябре индекс потребительских цен ускорился до 6,2% г/г, превысив все прогнозы, сейчас ожидается новое ускорение. По различным оценкам, стоит ожидать роста показателя в диапазон 6,7-6,9% г/г. И это будет уже почти 7%. Напомним, что еще несколько месяцев назад Джером Пауэлл заявлял, что инфляция «может вырасти до 5% и начать постепенно замедляться». Как видим, ни о каком замедлении сейчас речи не идет. Более того, совершенно не понятно, до каких пор она может продолжать расти? Как мы уже говорили ранее, ничего удивительного в том, что инфляция растет (причем по всему миру) — нет. После того, как центральные банки потратили сотни миллиардов долларов и евро на поддержку экономик, денежная масса увеличилась, а производство нет. Следовательно, рост цен на все – абсолютно логичное последствие действий ФРС. Но в то же время именно инфляция выходит сейчас на первое место по степени значимости и является головной болью номер один для Федрезерва.
Таким образом, от того, какой сегодня будет инфляция, зависит, какие решения примет регулятор уже на следующей неделе. 15 декабря будут оглашены результаты последнего в этом году заседания, и если сегодня выяснится, что инфляция продолжает расти, то вероятность увеличения темпов сворачивания программы количественного стимулирования будет 99%. Напомним, что Пауэлл обещал рассмотреть этот вопрос на следующем заседании. И обещал он это сделать, когда инфляция была на уровне 6,2%. Сегодня же она может вырасти еще больше. А увеличение темпов сокращения скупки активов до 25-30 млрд долларов в месяц будет «бычьим» фактором для американской валюты и «медвежьим» для фондового рынка. Акции считаются рисковыми активами, поэтому при ужесточении монетарной политики инвесторы все больше обращают внимание на малорисковые активы (вроде облигаций). Но для этого по-прежнему необходимо, чтобы инфляция начала снижаться. Вряд ли кого-либо заинтересует доходность по трежерис в 1,5% при инфляции 7%. Таким образом, в любом случае процесс изменения настроения инвесторов небыстрый и постепенный.