Главным событием сегодняшнего дня станет заседание FOMC, на котором, как ожидается, ФРС объявит о сокращении покупок активов QE. Прогнозируется, что сокращение начнется немедленно, в ноябре, с темпом 15 млрд долл. США в месяц, при этом существуют риски более быстрого сокращения QE.
Ожидания пока оптимистичные, фондовые индексы США и Европы на исторических максимумах, волатильность низкая. Наиболее вероятное решение уже учтено рынками, но фактор неожиданности может вызвать рост спроса на доллар, если ФРС предложит более быстрый график выхода из QE или скорректирует рыночные ожидания по ставкам.
USDCAD
Основным фактором, влияющим на перспективы CAD, является убежденность рынка в том, что Банк Канады будет действовать более быстро, чем ФРС. Банк Канады официально прекратил все чистые покупки новых облигаций, в то время как ФРС предположительно объявит об этом только сегодня. Игроки ждут первого повышения ставки в период с января по март 2022 г. и готовятся еще к четырем повышениям в течение оставшейся части 2022 года, для ФРС прогноз пока такой – первое повышение не ранее апреля 2022 г. и еще одно повышение до конца года.
Сдерживающим фактором является то, что опережающий график относительно ФРС может привести к чересчур быстрому укреплению CAD, в то время как Канада в значительной степени зависит от экспорта в США в плане темпов роста. Соответственно, укрепление луни с фундаментальных позиций выглядит делом абсолютно обоснованным, но финансовые власти Канады будут это укрепление сдерживать.
Недельный спрос на CAD, согласно отчету CFTC, составил 1.152 млрд, сформировалась длинная позиция, устойчивый спрос на канадца в соответствии с рыночными тенденциями поддерживает медвежье давление на USDCAD, расчетная цена продолжает стремительно снижаться.
Предполагаем, что основная тенденция на падение USDCAD остаётся наиболее вероятным развитием событий, текущий откат вверх носит признаки коррекции, рост может продолжиться до 1.2440, далее зона сопротивления 1.2520/40. Шансы уйти выше выглядят пока призрачно, попытки роста логично использовать для продаж, цели 1.2284 и 1.2250.
USDJPY
Еще совсем недавно казалось, что японская экономика выходит из длительного периода неопределенности, вызванного повторяющимися волнами COVID-19, однако последние данные выглядят неубедительно. Индекс потребительских цен в районе Токио в октябре вырос всего на 0.1% г/г (прогноз 0.5% г/г), хотя совсем недавно казалось, что Япония наконец приблизилась к долгожданной победе над дефляцией. Промышленное производство в сентябре сократилось на 5.4% м/м, или на 2.3% г/г, что тоже, в общем, нельзя считать позитивной тенденцией.
Есть, конечно, неплохие шансы, что инфляция будет расти, поскольку рост цен на ресурсы остановить в обозримой перспективе будет непросто. Многое будет зависеть от стабильности спроса в США и Китае, на которые приходится 44% японского экспорта.
Банк Японии, вероятнее всего, продолжит сохранять сверхмягкую политику дольше, чем другие Центробанки. На последнем заседании 28 октября центральный банк сохранил учетную ставку на уровне -0,1% и продолжил «количественное и качественное смягчение денежно-кредитной политики (QQE) с контролем кривой доходности», которое поддерживает доходность 10-летних JGB на уровне около 0% за счет покупки государственных облигаций Банка Японии.
Поскольку рост доходностей UST рынками воспринимается как дело решенное, то динамика спреда доходностей будет явно не в пользу иены.
Чистая короткая позиция по иене увеличилась за отчетную неделю на 493 млн и достигла -11.720 млн, это очень сильный медвежий перевес, спекулянты в паре USDJPY не оставляют иене никаких шансов в долгосрочной перспективе. Расчетная цена уходит вверх.
Предполагаем, что выход из зоны консолидации произойдет в сторону севера, ближайшая цель 114.30/40, далее 114.70, 118.70. Помешать роту может резкий спрос на защитные активы, что в текущих условиях будет означать высокую вероятность еще одной волны финансового кризиса.