Базовый дефлятор PCE в США в сентябре вырос на 0,2% м/м, в соответствии с прогнозами, годовой рост составил 3,3%, самый низкий показатель с марта. Небольшое снижение позволило слегка снизить накал по инфляционным ожиданиям, но вряд ли передышка затянется надолго – индекс затрат на занятость вырос до 1.3%, что намного выше прогноза 0.9%, это самый большой квартальный рост за 31 год, отражающий самый быстрый рост заработной платы с 1982г.
Завершение ковидных доплат по выплатам по безработице может наконец увеличить предложение рабочей силы, если это произойдет, то давление на заработную плату может снизиться, что, в свою очередь, охладит инфляционные ожидания, но если этого не произойдет, то проблемы с рынком труда в США будут расцениваться рынком как хронические, что может вынудить ФРС начать повышение ставок скорее раньше, чем позже. Соответственно, два центральных события недели, заседание FOMC в среду и нонфармы в пятницу, будут способны резко изменить рыночное позиционирование по доллару и вывести валютные рынки из равновесия, если хоть в чем-то будут отличаться от рыночных ожиданий.
Опубликованный в пятницу отчет CFTC содержит довольно противоречивые маркеры развития ситуации на валютном рынке. С одной стороны, наблюдается очевидный рост интереса к рисковым активам, все без исключения сырьевые валюты (CAD, AUD, NZD и даже GBP) улучшили свои показатели, сформировав или нарастив длинные позиции, что указывает на рост интереса к риску. С другой стороны, при одновременной распродаже CHF и JPY длинная позиция по золоту выросла на 4.26 млрд, что довольно много, нефть также в хорошем плюсе. Возможно, рост золота и нефти указывает на готовность доллара к дальнейшим распродажам. Совокупная длинная позиция по доллару сокращается третью неделю подряд, на этот раз на 1.783 млрд, снижение не масштабное, поэтому о полноценном развороте доллара США в сторону распродаж пока говорить рано.
Предполагаем, что снижение спроса на доллар носит краткосрочный характер и надолго не затянется. До заседания FOMC сильных движений ждать не следует.
EURUSD
Евро после неудачной попытки роста на фоне неуверенных комментариев Лагард по итогам заседания ЕЦБ к закрытию пятницы резко ушел вниз. С учетом того, что спекулянты пока не возобновили покупки евро, драйвер на возобновление роста евро на текущий момент отсутствует, ни экономические, ни политические причины не способствуют покупкам. Расчетная цена по-прежнему ниже долгосрочной средней, признаков разворота нет.
Предполагаем, что до заседания ФРС сильных движений не будет, однако надо исходить из того, что любой намек в сторону необходимости реагировать на рост инфляции по итогам заседания в среду может быть использован рынками для возобновления покупок доллара, и ближайшая цель 1.15 будет достигнута уже к концу недели.
GBPUSD
Чистая длинная позиция по фунту выросла за отчетную неделю на 1.147 млрд, достигнув 1.287 млрд, перевес нельзя сказать что значительный, но, по всей видимости, игроки определились с будущим фунта и ожидают его роста.
Возможно, что мы видим отыгрывание ожиданий относительно предполагаемых действий Банка Англии, который проведет заседание в четверг. На данный момент ожидания таковы, что BoC поднимет ставку на 0.15%, это совсем немного, чтобы ухудшить финансовые условия, но может оказаться достаточным, чтобы показать решимость в борьбе с нарастающей инфляцией.
Пока всё указывает на то, что GBPUSD продолжит рост после короткой коррекции. Откат от максимума октября 1.3833 на данный момент достиг поддержки 1.3670, что составляет 38% от октябрьского роста, здесь, возможно, будет найдена опора для возобновления роста. Следующее сопротивление 1.3620, движение к нему выглядит маловероятным, ожидаем, что фунт возобновит рост к ближайшей цели 1.3910/30, далее 1.3980/4000.