Фондовые рынки США и Европы продолжили рост в понедельник, S&P 500 и Dow установили новые рекорды, чему способствовали хорошие отчеты о прибылях и убытках компаний и лучшие, чем прогнозировалось, данные по состоянию экономики США. Индекс потребительского доверия от Conference Board в октябре поднялся на 4п. против ожиданий вялого результата, а инфляционные ожидания в перспективе 12 месяцев подскочили до 7%, что является максимумом за 13 лет.
Доходности пока меняются слабо, 10-летние UST застали вблизи 1.6%, рост, по всей видимости, будет поддержан динамикой цен на энергоносители. Ожидается, что запасы нефти в Кушинге продолжат сокращаться, поэтому особое внимание будет направлено на итоги встречи ОПЕК+ на следующей неделе, не исключена новая волна роста цен, поскольку страны-участники ОПЕК+ не намерены ничего менять в своей стратегии медленного восстановления уровней добычи.
USDCAD
Сегодня Банк Канады проведет очередное заседание по кредитно-денежной политике. Ожидается, что BoC объявит о завершении программы количественного смягчения и смещении фокуса на стратегию реинвестирования доходов, а также на динамику инфляции – основного фактора, который будет определять темпы нормализации монетарной политики.
Динамика USDCAD после заседания Банка Канады будет зависеть в основном от тона сопроводительного заявления, и в первую очередь от оценки темпов роста инфляции. По темпам восстановления экономики вопросов нет, опубликованный на прошлой неделе Банком Канады отчет по опросам бизнеса и потребителей показал, что в обоих случаях растет уверенность по ожиданиям роста спроса, что означает и уверенность в быстрых темпах экономического восстановления, то есть со стороны экономики Банк Канады получает поддержку для дальнейшей нормализации монетарной политики.
Другое дело инфляция. Рост на данный момент составляет 4.4% г/г, при этом составляющая энергоносителей становится менее выраженной, то есть рост цен наблюдается и по другим составляющим индекса.
Поскольку рынок труда и спрос в Канаде остаются устойчивым, то риск стагфляции минимален, в отличие от ряда других стран, что дает луни дополнительную причину для опережающего роста. Пока рынок предполагает 3 повышения ставки (в сумме на 0.75%) к лету 2022 г., это дает канадцу преимущество по доходности перед американским долларом, поэтому внимание будет на том, какие риски обозначит Банк Канады в сопроводительном заявлении. Если рынки сочтут озабоченность рисками не слишком явной, то CAD получит основания для продолжения роста.
Недельное изменение CAD, как следует из отчета CFTC, также в бычью сторону, чистая короткая позиция сократилась сразу на 1.35 млрд, до -884 млн, динамика сохраняется, расчетная цена уверенно направлена вниз.
Ожидаем, что после короткой консолидации снижение USDCAD возобновится, до конца недели возможен поход ниже недавнего локального минимума 1.2284, следующая цель 1.2250.
USDJPY
Утром в четверг, 28 октября, Банк Японии примет решение по кредитно-денежной политике. Никаких изменений не ожидается, поскольку к тому нет оснований. Взгляд Банка Японии на экономику в настоящее время состоит в том, что сектор домашних хозяйств (потребительские расходы) относительно слабый, в то время как корпоративный сектор (капитальные расходы) относительно силен. Банк ожидает, что восстановление потребительских расходов, скорее всего, будет медленным, взрывной рост крайне маловероятен.
Чистая короткая позиция по иене выросла за отчетную неделю на 2.8 млрд и достигла -11,227 млрд. Отчетливый медвежий перевес, который невозможно подвергнуть сомнению, будет толкать USDJPY вверх, время от времени консолидируясь перед новым рывком.
Попытка закрепиться выше зоны сопротивления 114.50/70 оказалась неудачной, но всё указывает на то, что после короткой консолидации рост возобновится. Цели остаются прежними – 118.70 и 125 до конца года, помешать реализации этого сценария может резкий рост напряженности, который возобновит рост на защитные активы.