В пятницу ключевые фондовые индексы США завершили довольно сильным ростом. Например, в случае с индексом Dow Jones речь идет о полноценном возобновлении восходящего тренда. Индексы NASDAQ и S&P 500 все еще могут возобновить коррекцию. В принципе, всю прошлую неделю основные фондовые индексы росли. И с чем это было связано, понять довольно тяжело. Однако также следует учитывать, что на прошлой неделе началось снижение доллара США против евро, а против фунта оно продолжилось. Таким образом, можно сделать предположение, что эти два события как-то связаны. И мы считаем, что связаны они опять-таки через ФРС.
Что же такого случилось на прошлой неделе, что доллар начал дешеветь после месячного роста, а фондовые индексы вновь начали расти? С нашей точки зрения, отправной точкой стал протокол ФРС. В нем содержалась та информация, которая могла разуверить участников рынка в готовности регулятора приступать к сворачиванию QE. Ведь вся суть протокола оказалась чрезвычайно размытой. Не было ни одного конкретного тезиса, который подтверждал бы готовность регулятора приступить к сворачиванию количественного стимулирования, или его неготовность. Все формулировки были из разряда «некоторое количество членов правления поддерживают постепенный отказ от стимулов в ноябре, а некоторое – не поддерживают». Поэтому понять, сколько конкретно членов FOMC будут голосовать «за» сворачивание QE на ноябрьском заседании, а сколько – против, невозможно. Исходя из этого, рынки могли просто разувериться в том, что ФРС вообще пойдет на сворачивание в следующем месяце. И если предположить, что фондовые индексы корректировались на ожидании ужесточения монетарной политики, а доллар США благодаря ним рос, то сейчас, получается, мы наблюдаем противоположную картину.
Также возможно и еще одно объяснение происходящему. Однако оно больше применимо к доллару и его курсу, а не к фондовым индексам. Можно также предположить, что рынки продолжают верить в то, что вопрос со сворачиванием QE уже решен, и, следовательно, абсолютно не важно, когда объявят об этом решении, в ноябре или декабре. Таким образом, рынки уже отработали это событие. Как говорится, покупай на слухах, продавай на фактах. На слухах рынки уже достаточно долго покупали доллар, а теперь, когда близится момент возможного объявления решения о планомерном ужесточении монетарной политики, трейдеры потихоньку начинают распродавать американскую валюту. Фондовые же индексы могли скорректироваться на банальной «технике». Напомним, что даже если в ноябре ФРС объявит о сворачивании QE, в американскую экономику все равно будут продолжать поступать сотни миллиардов долларов, так как программа стимулирования будет продолжать работать как минимум до середины следующего года. А значит, фондовый рынок США будет иметь все основания и возможности для того, чтобы продолжать рост.