Ну что же, сегодня был опубликован тот отчет, которого ждали валютный и фондовый рынки в течение всей текущей недели. Напомним краткую предысторию. В последние несколько месяцев вокруг ФРС ходят активные слухи относительно возможного сворачивания программы QE. За последние несколько месяцев по этому поводу поступило уже такое большое количество информации из разнообразных источников, что рынки уже негласно договорились: ФРС объявит о начале сворачивания программы QE в ноябре или максимум в декабре и никак не позже. Отчасти в такой уверенности рынков о готовности ФРС сворачивать программу стимулов виновата сама ФРС, которая неоднократно давала понять, что уже вовсю готовится к отмене стимулирования экономики. Об этом неоднократно открытым текстом заявляли члены монетарного комитета Федрезерва, намекал Джером Пауэлл. Однако также следует отметить, что Пауэлл неоднократно заявлял, что целью американской экономики в данное время является полный возврат рынка труда к докризисному состоянию. То есть рынок труда должен восстановиться до уровней максимальной занятости. Ранее мы уже отмечали, что для того, чтобы эти уровни были достигнуты, каждый месяц должно создаваться около полумиллиона новых рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора. То есть 500 тысяч Нонфармов в месяц. Если в июне и июле значение этого показателя приближалось к миллиону, то начиная с августа начались проблемы...
Августовский отчет показал, что количество новых созданных рабочих мест составило всего 366 тысяч, а сентябрьский отчет показал и того меньше – всего 194 тысячи. Возвращаясь к вопросу корреляции между отчетами ADP и NonFarm Payrolls, – ее нет. Отчет ADP на этой неделе оказался достаточно сильным и как раз показал увеличение количества работников в частном секторе почти на 0,5 миллиона. А вот NonFarm Payrolls оказался гораздо слабее прогнозного значения, которое предрекало ему рост на 490 тысяч. И что это все значит для перспектив американской экономики и монетарной политики ФРС? Это означает, что начало сворачивания программы QE может быть перенесено с ноября на декабрь. А, может быть, и на более поздний срок. Это означает, в свою очередь, что в экономику США еще несколько месяцев будет поступать не менее чем по 120 млрд долларов в месяц. Однако фондовые индексы уже начали готовиться к сворачиванию QE, поэтому в последние недели активно корректируются. Валютный рынок тоже готовится к сворачиванию QE, поэтому доллар США в последние недели против основного своего конкурента – евро – только растет. В паре с фунтом ситуация немного запутаннее, так как факторов, которые влияют на курсообразование этой пары, гораздо больше. Тем не менее мы считаем, что и фондовый, и валютный рынки уже готовятся к сворачиванию QE, поэтому неважно, когда именно ФРС объявит о своем решении. Процесс запущен.