Пара евро-доллар продолжает своё южное турне. В конце прошлой недели медведи eur/usd усилили свои позиции за счёт сильных данных по объёму розничных продаж в США и неплохих данных по росту числа заявок на получение пособия по безработице. В целом рынок находится в ожидании центрального события текущей недели: уже послезавтра, 22 сентября, мы узнаем итоги сентябрьского заседания ФРС. Судя по всему, трейдеры смирились с тем, что Федрезерв в этом месяце займёт выжидательную позицию относительно сворачивания QE. Но вместе с тем инвесторы уверены в том, что данный процесс начнётся в ближайшие месяцы – в ноябре или декабре (в октябре заседания ФРС не будет). За счёт этих ожиданий доллар и укрепляется по всему рынку – в том числе и в паре с евро, который подавлен «голубиными» комментариями многих представителей ЕЦБ.
В преддверии сентябрьского заседания Федрезерва все остальные фундаментальные факторы отошли на второй план. Определённое влияние на eur/usd имеют американские макроэкономические отчёты – но и они рассматриваются трейдерами через призму перспектив монетарной политики. Примечательно, что на рынке нет единого мнения относительно возможных итогов сентябрьской встречи.
По мнению одних экспертов (в частности, TD Securities), члены регулятора в среду озвучат достаточно прозрачные намёки, суть которых сведётся к тому, что Центробанк готов в ближайшее время приступить к сворачиванию стимулирующей программы. Такие ремарки будут сигнализировать о снижении темпов скупки гособлигаций уже в октябре. По мнению других аналитиков, регулятор воздержится от подобных заявлений, ограничившись лишь общими фразами, по принципу предыдущих заседаний. Например, в июле американский регулятор сохранил выжидательную позицию, но при этом представители ЦБ признали, что тема сворачивания QE всё же находится на повестке дня. Федрезерв «привязал» этот вопрос к Нонфармам, инфляции и эпидемиологической ситуации в стране. К разочарованию долларовых быков, инфляционный рост в Штатах замедлился, августовские Нонфармы разочаровали, а коронавирус продолжает наступать за счёт более заразного штамма «дельта».
И всё же на рынке существует и третья группа экспертов, которые допускают «ястребиные» итоги сентябрьского заседания. Аргументируя свою позицию они указывают на августовский PPI, который вырос до 11-летнего максимума, а также на РСЕ, который является одним из наиболее важных инфляционных индикаторов для ФРС. Он, в свою очередь, подскочил в прошлом месяце до 30-летнего максимума. Кроме того, в августе американские потребители проявили неожиданную активность. Если в июле общий объём розничной торговли сократился на 1,1%, а без учёта продаж автомобилей – на 0,4%, то по итогам прошлого месяца оба показателя рванули вверх: общий индикатор вырос до 0,7%, без учета продаж автомобилей до 1,8% – это лучший результат с марта текущего года. Всё это свидетельствует о том, что инфляционное давление должно сохраниться в перспективе ближайших месяцев, что теоретически позволяет Федрезерву объявить о сворачивании QE уже на этой неделе.
Подобные предположения «ястребиного» характера усиливают позиции американской валюты. Индекс доллара США последовательно растёт с 15 сентября, отражая повышенный интерес трейдеров к гринбеку. Собственно, откровенно «голубиных» сценариев нет – рынок практически на 100% уверен в том, что в рамках текущего года ФРС приступит к постепенному сворачиванию стимулирующей программы, даже на фоне замедления инфляционного роста (индекс потребительских цен ведь всё равно остаётся на достаточно высоких значениях). Вопрос только в степени решительности Федрезерва. Европейский Центробанк, в свою очередь, продолжит скупку облигаций текущими темпами, вероятнее всего, до конца года, чтобы предотвратить нежелательный рост доходности. По мнению многих валютных стратегов, решение о сворачивании стимулов может быть принято на декабрьском заседании, с одновременным «усилением» программы АРР.
Таким образом, фактическая раскорреляция между позициями ФРС и ЕЦБ в любом случае никуда не денется – при любом исходе сентябрьского заседания – и в дальнейшем будет оказывать фоновое давление на пару.
С точки зрения техники пара eur/usd вплотную подошла к важному уровню поддержки 1,1710 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1). При этом цена находится под всеми линиями индикатора Ichimoku, который в свою очередь сформировали медвежий сигнал «Парад линий». Если медведи «продавят» уровень поддержки 1,1710, то откроют себе путь в область 16-й фигуры. Следующим уровнем поддержки будет отметка 1,1664 – это ценовой минимум текущего года. Учитывая сложившийся фундаментальный фон, пара по-прежнему сохраняет потенциал дальнейшего снижения, поэтому любые коррекционные откаты целесообразно использовать как повод для открытия коротких позиций к вышеуказанному уровню поддержки.