Некоторых не учат даже собственные ошибки. Золото поддалось общим рыночным настроениям и подпрыгнуло выше $1800 за унцию на фоне разочаровывающей статистики по инфляции в США. Оно уже пыталось расти, глядя на слабые цифры по занятости вне сельскохозяйственного сектора. Тогда атаки «быков» по XAUUSD закончились фиаско. Похоже, они вновь стали на одни и те же грабли, посчитав, что замедление потребительских цен и рынка труда заставит ФРС отложить свои планы по нормализации денежно-кредитной политики.
Если бы Центробанк принимал решения о QE или о ставке по федеральным фондам на основании одного отчета, ему бы пришлось то поднимать, то повышать затраты по займам чуть ли не на каждом заседании FOMC. Такие шатания из стороны в сторону посеяли бы на финансовых рынках бесконечную панику. Благо, Федрезерв это прекрасно понимает. Для вынесения вердикта по монетарным стимулам ему необходимо несколько отчетов. При среднем росте занятости в 500-600 тыс. в месяц и при текущем повышенном уровне CPI начинать избавляться от монетарных стимулов – то, что доктор прописал. Доллар США это прочувствовал, поэтому его активно выкупают на откатах. Золото, похоже, так и остается в неведении.
Драгметалл явно смущает динамика доходности казначейских облигаций США. В ответ на самый медленный прирост потребительских цен в 0,3% м/м за последние 7 месяцев ставки по долгам пошли вниз, что позволило «быкам» по XAUUSD перейти в контратаку. Проблема в том, что многолетние связи рано или поздно должны восстановиться. Если инфляция останется на повышенных уровнях еще и в 2022, доходность облигаций просто обязана вырасти, что станет серьезным потрясением для золота.
Динамика инфляции и доходности облигаций США
Вряд ли рынок труда можно назвать слабым. Это рынок колоссального количества вакансий, закрытие которых автоматически приведет Штаты к состоянию полной занятости и заставит ФРС агрессивно повышать ставку по федеральным фондам. Да, официальные потребительские цены в августе замедлились, но индикатор усеченной средней инфляции от ФРБ Кливленда, игнорирующий резкие скачки цен, напротив, ускорился с 3% до 3,2%. В период с 2012 по 2019 он рос в среднем на 2%.
Таким образом, ФРС вряд ли свернет с выбранной дороги нормализации денежно-кредитной политики. Уже на своем сентябрьском заседании Центробанк может объявить о старте процесса сворачивания QE с ноября или с декабря. Этот фактор еще не в полной мере заложен в котировки индекса USD, рост которого чреват распродажами драгметалла. Напротив, если Федрезерв воздержится от громких заявлений, золото словит попутный ветер. До важной встречи FOMC 21-22 сентября оно рискует развить текущую консолидацию либо быть распроданным на слухах.
Технически неспособность «быков» по драгметаллу закрепиться выше выявленной при помощи рыночного профиля справедливой стоимости на $1812 за унцию – признак их слабости и повод для продаж золота. При этом падение котировок ниже поддержек на $1782 и $1776, где расположены граница справедливой стоимости и важный пивот-уровень, усилит риски восстановления нисходящего тренда.
Золото, дневной график