В начале недели на мировых рынках преобладали негативные настроения: инвесторы продавали акции, отдавая предпочтение защитному доллару.
Это позволило индексу USD в среду обновить почти двухнедельные максимумы выше 92,85 пункта и вынудило пару EUR/USD отступить в направлении отметки 1,1800 от пиковых уровней, зафиксированных ранее в районе 1,1909.
Кроме того, участники рынка сократили короткие позиции по доллару против евро в ожидании очередного заседания ЕЦБ.
В преддверии этого события некоторые эксперты прогнозировали, что пара EUR/USD может посетить область 1,2000–1,2100, если регулятор удивит инвесторов, сократив монетарные стимулы быстрее, чем они ожидают.
В то же время другие аналитики говорили, что более «голубиной» позиции ЕЦБ нет на картах, и если это произойдет, то станет настоящим шоком для рынка и подтолкнет основную валютную пару к 1,1750.
Однако сентябрьское заседание регулятора обошлось без сюрпризов, и он не внес явных изменений в свою кредитно-денежную политику.
В четверг ЕЦБ сохранил процентные ставки на прежнем уровне и заявил о сокращении объемов выкупа облигаций в рамках PEPP, но конкретно, каким оно будет, пока не сообщил.
При этом президент ЕЦБ Кристин Лагард постаралась преуменьшить значение сделанного шага. На пресс-конференции она подчеркнула, что это не сворачивание QE, а лишь корректировка монетарной политики на ближайшие три месяца.
Также она отметила, что повышенная инфляция в еврозоне, как ожидается, будет в значительной степени временным явлением.
Вряд ли стоило ожидать иного от главы ЕЦБ, учитывая, что в июле К. Лагард приложила немало усилий, чтобы обосновать необходимость изменения мандата регулятора и позволить ему мириться с временными превышениями инфляции до целевого уровня в 2%.
Поклонники единой валюты тщетно наделись уловить «ястребиные» нотки в комментариях президента ЕЦБ, которые контрастировали с недавними заявлениями ее коллег, отметивших необходимость начать говорить о сокращении QE.
Убежденность в том, что любой рост потребительских цен в еврозоне будет носить исключительно временный характер, позволяет ЕЦБ сохранять антикризисные стимулы в прежнем размере и утверждать, что он готов скорректировать все инструменты, чтобы обеспечить стабилизацию инфляции на уровне 2% в среднесрочной перспективе.
После первоначального скачка к 1,1840 пара EUR/USD перешла к снижению в ответ на осторожные заявления главы ЕЦБ. Однако затем сумела отыграть потери и завершить вчерашний день в районе 1,1825 с символическим ростом (на 0,05%), который во многом был обусловлен слабостью доллара.
Гринбек просел вслед за 3-процентным падением доходности 10-летних гособлигаций США на фоне ажиотажного спроса на 30-летние бумаги.
Накануне американская валюта подешевела почти на 0,25% по отношению к свои основным конкурентам, включая евро, несмотря на позитивные данные по Соединенным Штатам.
Так, число первичных заявок на пособие по безработице в стране за неделю, завершившуюся 4 сентября, снизилось на 35 тыс., до 310 тыс.
В пятницу доллар вновь оказался под давлением, поскольку тяга к риску ослабила спрос на безопасные активы.
Улучшению рыночных настроений способствовал тот факт, что в четверг президент США Джо Байден и его китайский коллега Си Цзиньпин впервые за семь месяцев провели телефонные переговоры, в ходе которых они обсудили необходимость не допустить превращения конкуренции между двумя крупнейшими экономиками мира в конфликт.
Однако наблюдатели предостерегают от чрезмерной интерпретации одного телефонного разговора как признака более широкого сближения между Поднебесной и Соединенными Штатами, чьи отношения стали более напряженными, чем когда-либо за последние десятилетия.
«После новости о звонке на рынках произошли некоторые небольшие движения, но это не фундаментальное изменение – рынки по-прежнему больше обеспокоены сокращением QE со стороны ФРС и усилением регулирования в Китае», – сказали специалисты Natixis.
Кроме того, распространение дельта-штамма COVID-19 по-прежнему представляет собой угрозу для роста мировой экономики.
Хотя во второй половине недели наметился сдвиг трейдеров в сторону более рискованных активов, веских причин расставаться с защитным долларом у них тоже нет.
В настоящее время индекс USD торгуется чуть выше 92,50 после того, как ранее он коснулся трехдневных минимумов в области 92,35 пункта.
Гринбек близок к тому, чтобы зафиксировать первый с середины августа недельный прирост, восстановившись после распродажи, спровоцированной отчетом по рынку труда США за август.
Между тем евро может показать снижение по отношению к американской валюте примерно на 0,4% на этой неделе.
Скорость, с которой американский и европейский центральные банки готовы сокращать свою поддержку экономики, остается движущей силой для пары EUR/USD.
В пятницу она достигла локального максимума в районе 1,1850–1,1855, однако затем откатилась на фоне комментариев президента ЕЦБ Кристин Лагард.
«Мы решительно настроены обеспечить необходимую аккомодацию для поддержки благоприятных условий в финансовом секторе в гибкой и зависимой от данных манере, чтобы убедиться в устойчивости экономического восстановления в еврозоне. Экономика региона находится в лучшем форме, чем предполагалось, однако проблемы все еще остаются», – заявила она.
«ЕЦБ проще следовать за лидером, нежели лидировать самому», – еще в июне сказали специалисты Jefferies.
На этой неделе регулятор подтвердил, что остается верным данному принципу.
Похоже, в ЕЦБ полагают, что слишком рано говорить о сворачивании монетарных стимулов, когда дельта-штамм коронавируса все еще вызывает озабоченность. Регулятор, вероятно, предпочтет подождать до декабря, то есть начать обсуждение сворачивания стимулов уже после ноябрьского заседания Федрезерва.
«По-видимому, ЕЦБ захотел выиграть еще времени, чтобы понаблюдать за ситуацией в осенние месяцы, прежде чем начинать сокращение стимулирования. По сути, сентябрьское заседание регулятора было лишь прелюдией к декабрьскому, на котором Центробанк должен будет представить план сворачивания чрезвычайной программы QE после марта с частичным переносом закупок в рамки обычного плана, чтобы смягчить переход», – отметили специалисты Saxo Bank.
В ходе своего недавнего выступления в Джексон-Хоуле председатель ФРС Джером Пауэлл подтвердил наличие у регулятора планов, предполагающих возможность перехода к сворачиванию стимулирующей политики уже в этом году.
Однако текущая политика Федрезерва хорошо настроена, по мнению Дж. Пауэлла, а угроза для национальной экономики, исходящая от продолжающегося распространения коронавируса, заставляет руководство ЦБ занимать выжидательную позицию.
Некоторые эксперты считают, что мрачный показатель NFP за август делает практически маловероятным заявление ФРС о сокращении QE в сентябре. Поэтому вряд ли следует ожидать каких-либо изменений в политике регулятора раньше ее ноябрьского заседания.
Другие же аналитики говорят, что сейчас идеальное время для начала процедуры сокращения объема выкупаемых активов, поскольку фондовый рынок США торгуется на рекордных максимумах и по большей части игнорирует любые риски ужесточения денежно-кредитной политики. К тому, по их словам, чем дольше продлится инфляционный всплеск в стране, тем сильнее будет давление на ФРС, чтобы она прекратила покупку облигаций.
Очередное заседание американского ЦБ состоится 21–22 сентября, и пока инвесторы гадают, как признаки замедления экономического восстановления в стране и высокая инфляция могут повлиять на планы сворачивания регулятором денежно-кредитных стимулов.
В отсутствие неожиданных заявлений со стороны руководителей Федрезерва рынок будет ориентироваться на статистику, поступающую из США.
На следующей неделе выйдет ряд макроэкономических показателей по Соединенным Штатам, которые могут дать трейдерам новую пищу для размышлений. Во вторник будет опубликован индекс потребительских цен за август, в четверг – розничные продажи за тот же месяц, а в пятницу – предварительный индекс потребительских настроений от Мичиганского университета за сентябрь.
С начала месяца пара EUR/USD пытается определиться с направлением движения.
После выхода августовского отчета NFP пара привлекла продавцов на 1,1909, что делает данный уровень важным сопротивлением. Выше сопротивление отмечено на 1,2000 и 1,2070.
Первоначальная поддержка проходит на 1,1800 и далее на – 1,1750. Пробой последнего уровня введет в игру минимум этого года на 1,1663.