После того как Джером Пауэлл своим выступлением в Джексон Хоуле развязал руки охотникам за рискованными активами, вниманием трейдеров на Forex целиком и полностью завладел ЕЦБ. Его полпреды стали главными ньюсмейкерами на рубеже лета и осени, затмив на некоторое время отчет о рынке труда США. Главы центробанков Франции, Австрии и Нидерландов говорили о необходимости сокращения масштабов месячных покупок активов в рамках PEPP, президент Бундесбанка Йенс Вайдман предупреждал о рисках дальнейшего разгона инфляции, а Кристин Лагард заявила, что прежней поддержки экономике не требуется. Будет достаточно хирургического, то бишь точечного вмешательства. Результат – евро закрыл в плюс 9 торговых дней против доллара США из последних 10.
«Ястребы» ЕЦБ вновь в городе, и от заседания 9 сентября инвесторы вправе ожидать снижения активности Центробанка на рынке долга. В 2020 он скупил всю нетто-эмиссию европейских облигаций, в 2021 двигается по такому же графику. Это должно когда-то закончиться. Почему бы не в 2022? Консенсус-прогноз экспертов Bloomberg предполагает снижение месячных покупок активов с текущих €80 млрд до €50 млрд в марте. Если так, то не все ресурсы PEPP будут израсходованы. Впрочем, Кристин Лагард как-то отметила, что это и необязательно.
Вместо программы экстренной покупки активов при пандемии ЕЦБ, по мнению экономистов Bloomberg, нарастит объемы APP, более старой программы, с €20 млрд до €40 млрд в месяц с апреля до октября 2022.
Прогнозы по обычному QE ЕЦБ
Перед Кристин Лагард будет стоять непростая задача – сгладить сигнал о сокращении месячных покупок активов в рамках PEPP при помощи «голубиной» риторики. В обратном случае она рискует получить дальнейшее ралли EURUSD. Укрепление евро по отношению к доллару США и так выглядит чересчур быстрым и болезненным для экспортеров, зачем подливать масла в огонь? Если француженка возьмет на вооружение слова Джерома Пауэлла об отсутствии временной связи между сворачиванием QE и повышением ставок, это станет серьезным ударом по «быкам» по основной валютной паре. Следует отметить, что у главы ЕЦБ ранее было и другое оружие – сравнение собственной монетарной политики с политикой ФРС.
Увы, но Федрезерв из-за разочаровывающей статистики по американскому рынку труда может не торопиться с объявлением о сворачивании программы количественного смягчения. Занятость вне сельскохозяйственного сектора в августе, вероятнее всего, из-за распространения дельта-варианта COVID-19 выросла на скромные 245 тыс., что снижает вероятность принятия важного решения о старте нормализации денежно-кредитной политики на сентябрьской встрече FOMC. Дата X смещается на октябрь или даже на ноябрь, что способно еще больше ослабить доллар США.
Технически принципиально важным для EURUSD станет закрытие недели. Если оно будет выше верхней границы справедливой стоимости на 1,1885, трейдеры смогут ориентироваться на покупки в направлении таргета на 88,6% по паттерну «Акула». Он расположен вблизи отметки 1,195. Напротив, закрытие ниже 1,1885 усилит риски снижения котировок к 1,1845 и 1,18.
EURUSD, дневной график