Представители Федеральной резервной системы, которые также выступили в прошлую пятницу, отметили, что сбои в деятельности ряда компаний из-за пандемии сохранятся намного дольше, чем ожидалось. Подобного рода проблемы будут наблюдаться как в 2022 году, так и немного позже. Проблемы в цепочках поставок и наблюдающийся разрыв между предложением и спросом на чипы наносят достаточно серьезный ущерб автомобильной промышленности. Однако компания Toyota недавно заявила, что готова сократить производство на 40% в сентябре этого года. Устойчивые проблемы с поставками и в других отраслях будут и дальше сдерживать рост, сохраняя при этом инфляцию на высоком уровне.
Акцент на этой неделе, конечно, сместится на отчет по занятости за август этого года, который будет опубликован в пятницу. Некоторые экономисты уже начинают думать, что у Штатов не получится быстро вернуться к максимальному уровню занятости, а также создать те условия на рынке труда, которые наблюдались до Covid-19. В ФРС есть и те, кто считают, что состояние рынка труда до коронавируса не должно больше быть тем правильным ориентиром, основываясь на который можно принимать решения о достижении (или нет) экономикой полного уровня занятости. Экс-министр финансов Лоуренс Саммерс находится в числе тех, кто выступает за изменения этого показателя.
Еще одной проблемой, которая будет замедлять экономический рост, является сложность в решении фискальной политики. Республиканцы и демократы продолжают вести жаркие дискуссии на тему того, каким должен быть потолок государственного долга, а тем временем у казначейства США заканчиваются деньги. Спустя несколько недель казначейство может столкнуться с тем, что перестанет выполнять обязательства. Республиканская партия совсем недавно отказалась поддержать увеличение лимита госдолга в качестве ответа на недавний многомиллионный план демократов по увеличению расходов на социальные программы. Тупиковая ситуация может также привести к частичному закрытию правительства, поскольку демократы пообещали привязать потолок госдолга к жизненно важному законопроекту о временных расходах. Это поможет сохранить работу правительства после 30 сентября, когда заканчивается финансовый год.
В ЕЦБ все чаще говорят о планах по сворачиванию программы покупки облигаций.
«Что касается ежемесячных объемов покупки облигаций, то мы смотрим на текущие условия финансирования, и мы должны подчеркнуть, что сейчас они находятся в более приемлемом виде, чем на нашей июньской встрече»,– сказал Виллерой. «Теперь мы должны определить ежемесячные объемы на четвертый квартал». И вот тут основной момент – если вдруг в Европейском центральном банке всерьез заговорят о сокращении программы покупки облигаций раньше намеченного строка в марте 2022 года, когда завершается действующая программа PEPP, как минимум это станет довольно значимым потрясением для рынка.
Но реальных предпосылок к этому нет. Ведь в ходе своего последнего заседания Кристин Лагард много говорила о новой программе поддержки экономики, которая может быть введена сразу по завершении действующей чрезвычайной программы. Нет в еврозоне и того бурного инфляционного давления, о котором так часто говорят в США, нет и стремительного роста рынка труда. Все это позволяет сохранять Европейскому регулятору те мягкие денежно-кредитные условия и дальше, далеко не беспокоясь о тех последствиях, которые могут наступить вследствие перегрева экономики. Комментарии Виллероя прозвучали в преддверии заседания ЕЦБ на следующей неделе, на котором руководство ЕЦБ должно будет решить, в каком объеме денежно-кредитного стимулирования регион нуждается в оставшиеся месяцы 2021 года. Центральному банку еще предстоит потратить довольно много миллиардов евро в рамках своей чрезвычайной программы стоимостью 1,85 триллиона евро.
И если мы уже начали поднимать тему инфляции, то стоит сказать о вчерашних данных от Destatis. В отчете говорится, что инфляция в Германии ускорилась до самого высокого уровня с 2008 года. Произошло это из-за цен на энергоносители. Инфляция потребительских цен выросла до 3,9 процента в августе с 3,8 процента годовых в июле. Гармонизированная по стандартам ЕС инфляция подскочила до 3,4 процента с 3,1 процента месяц назад. В месячном исчислении индекс потребительских цен оставался неизменным, в то время как ожидалось повышение цен на 0,1 процента. Эти данные не привели к изменениям на рынке и были полностью проигнорированы, так как никого не удивили.
Еще один отчет по индикатору потребительской уверенности в еврозоне также совпал с прогнозами экономистов, а вот экономическая уверенность в еврозоне в августе этого года упала до трехмесячного минимума. По данным исследования, проведенного Европейской комиссией, индекс экономической уверенности упал до 117,5 пункта в августе с 119,0 пункта в июле. Оценка также оказалась ниже прогноза экономистов. Экономические настроения были ослаблены падением доверия в потребительской сфере, сфере услуг и промышленности. Рост был зафиксирован в сфере строительства и розничной торговле. Индекс настроений в промышленности составил 13,7 пункта, а индекс потребительского доверия составил -5,3 пункта.
Что касается технической картины пары EURUSD, то прорыв сопротивления 1.1810 открывает для покупателей европейской валюты хорошие перспективы по восстановлению в район максимумов 1.1860 и 1.1890. Такой сценарий только усилит восходящий тренд по паре в начале следующего месяца. Если давление на евро вернется в последний день лета 2021 года, то только после прорыва промежуточной поддержки 1.1785. Это приведет к сносу ряда стоп-приказов и к более крупному движению торгового инструмента вниз к минимумам 1.1765 и 1.1740.