Кто высоко взлетает, тот больно падает. Британский фунт взобрался на максимальную за последние две недели высоту против доллара США благодаря намекам Джерома Пауэлла в Джексон Хоуле, что, в отличие от сворачивания QE, скорого повышения ставки по федеральным фондам ожидать не стоит. Впрочем, когда Банк Англии также не спешит с нормализацией денежно-кредитной политики, а экономика Туманного Альбиона начинает демонстрировать признаки замедления и проигрывать американской, успехи «быков» по GBPUSD выглядят как пиррова победа.
Британия рискует скатиться к стагнации, ситуации сочетающей себя высокую инфляцию и слабый рост ВВП, с большей вероятностью, чем это сделают США. Обе страны сталкиваются с проблемами в области предложения товаров и рабочей силы, но на севере Европы градус трудностей выше. В Штатах люди не спешат возвращаться в состав рабочей силы из-за стимулирующих чеков от Джо Байдена. В Туманном Альбионе нехватка сотрудников обусловлена не только фискальной помощью, но и недостатком квалифицированных рабочих, а также разрывом экономических связей из-за Brexit. Никогда еще запасы товаров на складах производителей не были так низки, как сейчас. Это обстоятельство вкупе с требованиями новых сотрудников о высокой зарплате может разогреть инфляцию докрасна.
Динамика запасов товаров на складах производителей Британии
К нехватке кадров, Brexit и страхам по поводу чрезмерно высокой инфляции добавляются опасения, что при открытии школ в сентябре увеличится численность инфицированных COVID-19. Эпидемиологи предупреждают, что доля положительных тестов на коронавирус в средних учебных заведения выросла с 0,1% в мае до 1,5% в июле. При этом уровень приобретенного детьми иммунитета оценивается в 20%. Ученым хотелось бы, чтобы он вырос до 40-70%, однако правительство не намерено давать задний ход в деле полного открытия экономики.
Проблема замедления роста ВВП наверняка не оставит равнодушными и членов MPC Банка Англии. На первый взгляд, его стратегия нормализации денежно-кредитной политики выглядит более агрессивной, чем у ФРС. BoE готов повысить ставку РЕПО с 0,1% до 0,25% уже в 2022. Однако затем Центробанк возьмет паузу до конца 2023, и у Федрезерва появится возможность его обойти на повороте.
От членов FOMC в последнее время исходит «ястребиная» риторика, что является «медвежьим» фактором для GBPUSD. Президент ФРБ Кливленда Лоретта Местер отметила, что нужно побыстрее сворачивать QE, чтобы у ФРС был простор для маневра перед повышением ставки по федеральным фондам. Глава ФРБ Атланты Рафаэль Бостик полагает, что начать избавляться от монетарных стимулов следует уже в октябре. И даже вице-президент Федрезерва Ричард Кларида готов это сделать, если августовский отчет о занятости окажется столь же сильным, как в июне и июле.
Технически закрытие бара теста ниже динамического сопротивления в виде скользящей средней вблизи 1,373 – повод продать GBPUSD в направлении таргетов по дочернему (красному) и материнскому (синему) паттернам AB=CD на 161,8%. Эти целевые ориентиры соответствуют отметкам 1,349 и 1,33.
GBPUSD, дневной график