Глядя на застывшую на одном и том же месте основную валютную пару, многие говорят, что инвесторы не спешат форсировать события накануне важного события – встречи глав центробанков в Джексон-Хоуле. Меня же смущает одно обстоятельство. Почему при поступлении ряда «медвежьих» для EURUSD сигналов евро смог сохранить устойчивость против доллара США? Более сильный рост американского ВВП, «ястребиная» риторика чиновников ФРС и заявление Филипа Лейна, что ЕЦБ ответит, если сворачивание Федрезервом QE вызовет побочные эффекты на рынке европейских облигаций, – неприятные новости для «быков». Но они цепляются за текущие уровни всеми правдами и неправдами.
По сути рынок знает, что скажет Джером Пауэлл в Джексон-Хоуле. Человек, который готовится к переизбранию на пост председателя ФРС, вряд ли станет утверждать, что все плохо. Вряд ли станет кивать на Дельту, чтобы обосновать будущую пассивность Центробанка. Вероятнее всего, он выразит оптимизм в отношении экономики США и заявит, что она адаптировалась к COVID-19. В подобной риторике нет особых подсказок, так что внимание инвесторов переключится на американскую занятость и европейскую инфляцию, релизы которых станут ключевыми событиями недели к 3 сентября. И здесь уже есть некоторые проблемы появляются у «медведей» по EURUSD.
Согласно прогнозам экспертов Bloomberg, прирост занятости вне сельскохозяйственного сектора США в августе замедлился с 943 тыс. до 763 тыс. Значит ли это, что рынок труда теряет пар? Если так, то поклонники доллара будут разочарованы. «Быки» по евро, напротив, могут найти повод для атак в ускорении потребительских цен в еврозоне с 2,2% до 2,8%, базовой инфляции – с 0,7% до 1,5%. Последняя цифра является максимальной с конца 2015.
Если серия разочаровывающих данных по экономике США продолжит иметь место, доходность казначейских облигаций, вероятнее всего, останется под давлением. Это будет мешать «медведям» по EURUSD восстановить нисходящий тренд.
Динамика экономических сюрпризов и доходности облигаций
Вместе с тем имеющиеся в динамике индекса экономических сюрпризов США сезонные закономерности позволяют предположить, что осенние данные по занятости скорее порадуют, чем огорчат. Ранее это могло быть связано с выходом американцев из отпусков, сейчас – с истечением сроков действия стимулирующих чеков.
Сезонные закономерности в динамике экономических сюрпризов США
Что касается европейской инфляции, то большинство членов Управляющего совета считают, что ее всплеск будет носить временный характер. В этом отношении, а также с учетом разгула Дельты по Европе, можно предположить, что вопросы сворачивания экстренной программы покупок активов в сентябре рассматриваться не будут. Дивергенция в монетарной политике ЕЦБ и ФРС позволяет продавать основную валютную пару на росте.
Технически неспособность «быков» по EURUSD прорваться выше справедливой стоимости на 1,1815 – признак их слабости и сигнал для формирования шортов. Напротив, закрытие недели выше уровня усилит риски продолжения коррекции к 1,188, где расположен таргет на 88,6% по паттерну «Акула».
EURUSD, дневной график