Рынки стран АТР вслед за закрытием пятницы фондовых рынков США торгуются в зеленой зоне, отыгрывая реакцию на заявление главы ФРБ Далласа Каплана, который сообщил о готовности пересмотреть свой призыв быстро начать сокращение объема покупок облигаций, если окажется, что распространение дельта-варианта коронавируса замедляет экономический рост. Заявление Каплана указывает на доминирование голубиных настроений в ФРС и снижает вероятность начала сворачивания программы QE на заседании ФРС в сентябре.
Мировые рынки, вероятно, ждет замедление производственной активности. О таком сценарии говорит динамика ряда опережающих индикаторов, таких как динамика экспорта стран АТР, динамика соотношения запасов и заказов в США, высокие спреды доходностей, очевидное замедление роста цен на сырье, в частности на металлы.
Предполагаем, что в перспективе нескольких ближайших недель произойдет падение мировых индексов PMI и замедление производственного цикла, что будет сопровождаться ростом спроса на защитные активы. Доллар при всей своей внешней слабости останется фаворитом рынка.
Спекулятивные трейдеры сократили небольшую совокупную длинную позицию по доллару США на 2,2 млрд долларов за неделю до вторника до 1,55 млрд долларов США, согласно данным CFTC. В целом позиционирование доллара по-прежнему остается слабо оптимистичным. Сильные показатели доллара США в период со среды по пятницу (не отраженные в данных в этом отчете), тем не менее, позволяют предположить, что следующий отчет будет для доллара более сильным.
Предполагаем, что начавшаяся неделя пройдет для доллара нейтрально с небольшим уклоном в сторону роста спроса. Рынки будут ждать выступления главы ФРС Пауэлла в пятницу на симпозиуме в Джексон-Хоуле, выступление будет посвящено в первую очередь экономическим перспективам США, может оказать решающее значение на позиции инвесторов. Соответственно, сильные движения до пятницы возможны только в случае появления нового неожиданного драйвера, если же такого не найдется, волатильность в ближайшие дни будет невысокой.
EURUSD
Евро наконец удалось отыграть часть потерь, чистая длинная позиция выросла на 3.5 млрд, до 8.4 млрд, однако разворота расчетной цены вверх не произошло, поскольку доллар, несмотря на изменение риторики членов ФРС в голубиную сторону, сохранил динамику по доходностям в свою пользу. Это означает, что инвесторы все еще ждут ястребиных шагов от ФРС в текущем году.
Попытка уйти ниже 1.17 состоялась, однако закрепиться медведям не удалось. Откат вверх дает основания предполагать коррекционный рост в зону 1.1810/30, после чего падение, по всей видимости, возобновится. Долгосрочная цель по-прежнему в районе поддержки 1.15.
GBPUSD
Фунт получил на прошедшей неделе несколько чувствительных ударов, которые в итоге изменили среднесрочные ожидания в медвежью сторону. Поначалу ничего не предвещало такого развития событий, отчет по рынку труда показал уверенный рост средней заработной платы, что давало основания рассчитывать и на рост инфляции. Однако инфляция в июле показала нулевой рост, в годовом исчислении замедление с 3.5% до 2%, то есть ожидаемого роста потребительского спроса в связи с более ранним открытием экономики не случилось.
Более того, пятничные данные по розничным продажам также оказались существенно хуже прогнозов, сокращение в июле на 2.5%, годовой рост замедлился с 9.2% до 2.4%, и это явно не те цифры, что предполагал увидеть рынок.
Институт NIESR обращает внимание на то, что негативный эффект во многом есть результат высокой базы, то есть прекращения действия низкой инфляции в мае-июне 2020 г., но, как бы то ни было, правительству Джонсона не удалось увидеть опережающий рост экономики, на что был серьезный политический расчет.
Отчет CFTC для фунта в целом нейтрален, чистая длинная позиция сократилась за неделю на 212 млн, до 399 млн, перевес минимальный, спекулянты направления не дают. В то же время более слабый, чем ожидалось, потребительский спрос привел к падению доходностей облигаций, что в итоге отразилось на развороте расчетной цены вниз.
Если опираться на фундаментальные показатели, то неспособность фунта опереться на внутренние факторы дает основания рассчитывать на продолжение падения. По состоянию на утро понедельника фунт удержался выше поддержки 1.3570, это хороший фактор для покупок с целью возврата к линии тренда 1.3770/90. В то же время слабость фундаментальных оснований для укрепления фунта предполагает еще одну попытку теста поддержки 1.3570 с последующим прорывом вниз, в этом случае сценарий роста к 1.3770/90 отменяется, продажа на прорыве поддержки, ближайшая цель – зона сопротивления 1.3480/3510.