В последнее время американская валюта продолжала расти, хотя, например, в паре с европейской валютой делала это очень медленно, а в паре с фунтом – довольно быстро. Однако в целом доллар продолжает дорожать и, учитывая все фундаментальные факторы, которые имеются сейчас в нашем распоряжении, мы приходим к выводу, что главный драйвером роста доллара являются оптимистичные ожидания рынка относительно сворачивания ставки ФРС уже в 2021 году. Пару недель назад сразу несколько представителей монетарного комитета ФРС открыто заявили, что поддерживают идею начала сворачивания программы QE уже в сентябре, то есть на ближайшем заседании ФРС. Таким образом, рынки тут же уцепились за эту идею и теперь ждут, когда глава ФРС Джером Пауэлл лично объявит о готовности убирать стимулы. Однако сам Пауэлл хранит молчание в этом вопросе. Скорее, даже наоборот. В последние месяцы Пауэлл чаще обращал внимание на то, что американская экономика еще недостаточно восстановилась, чтобы говорить о завершении стимулирующей программы. По мнению Пауэлла, рынок труда является приоритетной целью Центрального банка, поэтому нужно ждать его полного восстановления и лишь после этого говорить о завершении QE. Однако большинство экспертов все же склоняются к мнению, что уже этой осенью о планах ФРС по сворачиванию QE будет как минимум просто объявлено. Ведь никто не считает, что ФРС просто возьмет и в один день отменит ежемесячные денежные вливания в размере 120 млрд долларов. Таким образом, скорее всего, программа QE будет сворачиваться постепенно. Например, первым шагом может быть ее сокращение до 80-100 млрд долларов в месяц, что все равно будет означать наполнение экономики деньгами, но при этом уже в меньших объемах. Для доллара даже такое решение ФРС будет позитивным моментом, но, как мы уже говорили ранее, в данное время американская валюта растет исключительно на ожиданиях. То есть, когда эти ожидания сбудутся, реакция может быть уже противоположной: доллар может начать новый виток падения. Что касается фондового рынка, то он будет продолжать расти до тех пор, пока ФРС в принципе вливает деньги в экономику. Механизм банален и прост: денег в экономике становится больше, соответственно, они должны где-то оседать. Фондовый и криптовалютный рынки – идеальное место для этого. Отчасти биткоин сейчас также может продолжать расти из-за того, что денег в экономике США становится постоянно больше.
В свете всего вышесказанного мы считаем, что Джером Пауэлл по-прежнему не будет чрезмерно откровенен на симпозиуме в Джексон-Хоуле, который состоится 26-28 августа. Скорее всего, Пауэлл будет ждать заседания ФРС в сентябре и, если какое-то решение по QE будет принято, объявлено оно будет именно на заседании.