Пара евро-доллар под занавес американской торговой сессии пятницы подскочила к отметке 1,1805, завершив торговую неделю «ястребиным» аккордом. Непосредственным поводом для такого ценового прыжка послужил индекс настроения потребителей от Университета Мичигана, который является весьма важным опережающим индикатором будущих расходов. В августе он резко просел, оказавшись на отметке 70,2 пункта (при прогнозе роста до 81-го пункта). Это самый слабый результат за последние 10 лет (в последний раз показатель выходил в этой области в декабре 2011 года) и одно из 6 крупнейших падений за последние полвека. В сопроводительном коммюнике к отчету указывается, что в первой половине текущего месяца американские потребители продемонстрировали «резкое снижение доверия», что, вероятнее всего, связано с распространением штамма коронавируса «Дельта».
Сам по себе индекс является второстепенным макроэкономическим индикатором. Однако в сложившихся условиях он сыграл важную роль в определении вектора движения пары eur/usd. Напомню, что, согласно последним опубликованным данным, американская инфляция продемонстрировала первые признаки замедления после многомесячного восходящего тренда. Общий индекс потребительских цен в июле оказался на отметке 5,4% (как и в июне). В месячном исчислении общий ИПЦ замедлил свой рост, оказавшись на отметке 0,5% (в июне этот индикатор был на уровне 0,9%). Стержневой индекс потребительских цен, без учета цен на продукты питания и энергоносители, в годовом выражении вышел на отметке 4,3%, тогда как в предыдущем месяце этот показатель достиг отметки 4,5%.
Как видим, основные компоненты июльского инфляционного релиза вышли либо на июньском уровне, либо замедлили свой рост. Опубликованные данные позволили предположить, что американская инфляция достигла своих пиковых значений, после чего она либо застынет на достигнутых уровнях, либо начнёт откатываться назад, как и предполагал ранее глава ФРС Джером Пауэлл (правда, он прогнозировал замедление инфляционного роста в начале следующего года). Провальный индекс от Университета Мичигана в данном случае сыграл роль «последнего пазла», усилив тревогу инвесторов относительно нормализации денежно-кредитной политики ФРС. Ведь последние инфляционные релизы, вкупе с ухудшающейся эпидемиологической обстановкой в США (и в мире), позволяют Джерому Пауэллу занять выжидательную и осторожную позицию – по крайней мере на экономическом симпозиуме в Джексон-Хоул (старт конференции намечен на 28 августа). Данное обстоятельство рушит всю гипотетическую конструкцию долларовых быков, которые рассчитывали на ужесточение риторики главы Федрезерва на симпозиуме и фактическое анонсирование сворачивания QE на сентябрьском заседании.
Рост неопределённости в этом вопросе ослабил позиции долларовых быков по всему рынку, в том числе и в паре с евро. И всё же европейская валюта в данном контексте выглядит более уязвимо, учитывая однозначно-голубиную риторику большинства представителей ЕЦБ. По большому счёту лишь глава Бундесбанка Йенс Вайдман сейчас озвучивает «ястребиную» риторику, призывая ужесточить монетарную политику, «если Центробанку необходимо противостоять инфляционному давлению». Но его заявления – глас вопиющего в пустыне. Большинство его коллег отстаивает сохранение выжидательной позиции, тем более на фоне распространения дельта-штамма коронавируса в странах Европы. Ожидается, что вопрос сворачивания программы PEPP европейский регулятор обсудит в сентябре (об этом говорила Кристин Лагард по итогам июльского заседания). Но судя по предшествующей риторике большинства представителей ЕЦБ, можно предположить, что ЦБ на сентябрьском заседании не только сохранит выжидательную позицию, но и даст понять, что регулятор будет проводить аккомодационную политику в течение более длительного времени.
Можно ли в таких условиях фундаментального характера говорить о переломе тренда eur/usd? На мой взгляд, любые северные импульсы по паре можно рассматривать лишь в контексте коррекционных откатов. Которые, в свою очередь, следует использовать для открытия коротких позиций. По словам многих экспертов, базовое ценовое давление в США остается «более сильным, чем где-либо еще среди стран G20», поэтому американский регулятор будет озвучивать «ястребиные» намерения и дальше. Даже если Федрезерв не будет спешить с принятием конкретных решений, соответствующая риторика большинства представителей ФРС позволит доллару выглядеть более привлекательно по сравнению с тем же евро, который находится под фоновым прессингом Европейского Центробанка.
Подытоживая сказанное можно прийти к выводу, что по итогам последних инфляционных релизов, вероятность реализации «ястребиного блицкрига» снизилась. Данный факт ослабил позиции долларовых быков по всему рынку. Тем не менее в среднесрочной (и тем более долгосрочной) перспективе гринбек сохраняет своё преимущество, и особенно в паре с единой валютой, за счёт фактической раскорреляции позиций ФРС и ЕЦБ.
С точки зрения техники покупатели пары eur/usd не смогли закрепиться над уровнем сопротивления 1,1800 (средняя линия индикатора Bollinger Bands, совпадающая с линиями Tenkan-sen и Kijun-sen на таймфрейме D1). Если на протяжении сегодняшнего дня покупатели так и не покорят 18-ю фигуру, можно будет рассматривать короткие позиции с первой целью 1,1730 (цена пятничного открытия). Основной уровень поддержки расположен на отметке 1,1700 (нижняя линия Bollinger Bands на том же таймфрейме).