Если сильные данные по рынку труда США укрепили веру инвесторов в скорый старт процесса сворачивания американского QE, то замедление базовой инфляции в Штатах с 0,9% до 0,3% м/м вернуло на рынок слухи, что Федрезерв будет двигаться по пути нормализации денежно-кредитной политики со скоростью черепахи. В результате валюты развивающихся стран воспрянули духом, а рубль отметился лучшей дневной динамикой по отношению к доллару США за последние три недели.
Ожидания монетарной рестрикции ФРС, распространение дельта-варианта COVID-19 по планете и впечатляющая корпоративная отчетность американских компаний создают мутную среду для рискованных активов. Нахождение S&P 500 на рекордных максимумах принято отождествлять с высоким глобальным аппетитом к риску, что является благоприятным фактором для валют EM. С другой стороны, коррекция нефти говорит о том, что со здоровьем у мировой экономики не все в порядке. Вероятнее всего, глобальный ВВП будет расти медленнее, чем экономика США, что позволяет говорить об американской исключительности и способствует укреплению доллара. Неудивительно, что в таких условиях индекс валют развивающихся стран с середины июня снижался.
Динамика индекса валют EM
Ситуация усугубляется сложной эпидемиологической обстановкой в Азии, где правительства вводят новые ограничения, экономики замедляются, а центробанки все чаще говорят о смягчении денежно-кредитной политики. Впрочем, Россия с ее намерением довести ключевую ставку до 7% и быстрым восстановлением ВВП выглядит на этом фоне приятным исключением. Не зря же эксперты Reuters ожидают укрепления курса рубля в течение шести ближайших месяцев. Их консенсус-прогноз предполагает, что котировки пары USDRUB опустятся до 72. Специалисты рассчитывают на позитив и от бразильского реала (+2% к февралю), однако пессимистично настроены в отношении южноафриканского ранда (-1%).
Прогнозы экспертов Reuters по валютам развивающихся стран
Подобная селективность в оценках говорит о том, что при прогнозировании курса рубля не стоит целиком и полностью полагаться на тенденции на рынке валют развивающихся стран, хотя игнорировать их, безусловно, не следует.
Еще одним важным фактором некоторой слабости «медведей» по USDRUB в августе является коррекция нефти. По мнению МЭА, ее причиной стали распространение Дельты, что подрывает интерес к черному золоту, а также увеличение добычи ОПЕК+. Авторитетная организация понизила прогноз глобального спроса на нефть на 2021 на 100 б/с, повысив оценки на 200 тыс. на 2022. Белый дом призывает альянс Саудовской Аравии, России и других стран нарастить производство, чтобы не задушить процесс восстановления мировой экономики. Сами же Штаты увеличивать добычу не намерены.
Технически после достижения промежуточного таргета на 61,8% по паттерну Гартли последовал откат котировок USDRUB в направлении 61,8% по Фибоначчи от волны CD. Теоретически их падение ниже 73,75, 73,5 и 73,2 – повод для открытия коротких позиций с таргетом на 72,1-72,25. Лишь взлет пары выше 74,4 и 74,6 позволит говорить о продолжении ралли.
USDRUB, дневной график