Надежды инвесторов на то, что темп роста инфляции в США замедлился, рухнули после публикации во вторник последних данных потребительской инфляции, которые продолжают начиная с весны этого года демонстрировать неуклонный рост.
Согласно представленным данным, потребительская инфляция в США в годовом выражении должная была снизиться с уровня 5.0% до 4.9%, но она выросла до 5.4%. В месячном исчислении в июне показатель должен был упасть до 0.5% с 06% по сравнению с маем, но этого также не произошло. Месячная инфляция подскочила на 0.9%. Базовая потребительская инфляция год к году выросла сильнее ожиданий на 4.5% против 4.0% и майского значения 3.8%. В июне индикатор показал рост заметно выше прогноза – на 0.9% против 0.4% и майского повышения на 0.7%. В общем, потребительская инфляция в Америке выросла к значениям середины 2008 года впервые за 13 лет.
Как отреагировали рынки на сильный рост инфляции?
Мировые фондовые индексы упали, демонстрируя тем самым оправданный рост опасений, что распеваемые членами ФРС мантры о временном характере повышения инфляции могут оказаться ошибочными. Мы полагаем, что, пока существуют беспрецедентные меры финансовой поддержки населения страны, которые и стали причиной роста спроса населения на товары и услуги, но при этом значения занятости остаются невысокими, инфляция будет неуклонно стремиться к новым рубежам. Все это, кстати, происходит на фоне высоких налогов и нежелания низкооплачиваемого населения искать работу, предпочитающего сидеть на пособия.
В этой ситуации Федрезерву придется хоть и с неохотой, но прибегать к мерам ужесточения денежно-кредитной политики. Сначала начать сокращать объемы выкупа государственных облигаций, напомним, что в настоящий момент регулятор ежемесячно выкупает активов на 60 млрд долларов, затем уже в следующем году, а не в 2023, как этого предполагалось, начинать поднимать процентные ставки.
Действия американского регулятора станут общим сигналом для мировых ЦБ, которые также будут вслед за Америкой плавно ужесточать монетарную политику. Но в данной ситуации пальма первенства будет у ФРС, а значит, есть высокая вероятность глобального укрепления курса доллара на фоне распродаж трежерис, которые снова начались, и заметного коррекционного снижения фондовых индексов.
Но здесь следует учитывать еще один важный фактор, который будет оказывать влияние на все эти события со своей стороны – ситуация вокруг COVID-19. Врачи предупреждают, что эта зараза надолго присоседилась к человеку, а значит, вспышки то в одних, то в других местах на планете будут нервировать инвесторов, вынуждая их реагировать.
Чего стоит ожидать?
Полагаем, что, если к осени темп роста инфляции в Штатах не замедлится, а лучше было бы увидеть ее пусть и небольшую, но коррекцию вниз, уже на своем выступлении в Джексон Хоуле в конце августа Дж. Пауэлл, глава ФРС, объявит о смене монетарного курса и начале сокращения объемов выкупа трежерис уже в декабре этого года.
Что касается возможной сегодняшней динамики рынков, то она будет всецело находиться под влиянием темы высокой инфляции в Штатах. В центре внимания будет публикация данных производственной инфляции в Америке, выступление Пауэлла в Конгрессе. Кроме этого, состоится заседание ЦБ Канады по денежной политике, выступление главы банка. Выйдут значения запасов сырой нефти в Штатах за последнюю неделю.
Прогноз дня:
Пара EURUSD торгуется недалеко от почти четырехмесячного минимума 1.1700. Если данные производственной инфляции покажут ее рост, а в своем выступлении в Конгрессе Пауэлл снова затронет тему смены монетарного курса – это окажет на пару давление, и она продолжит падение к 1.1700.
Пара USDCAD по итогам заседания ЦБ Канады может продолжить рост на фоне сохранения прежнего курса денежной политики и отсутствия каких-либо сигналов на перспективные изменения в этой политике. Давление американского доллара на фоне поднявшейся темы возможно более раннего ужесточения денежной политики будет поддерживать пару, которая с высокой вероятностью продолжит рост сначала к 1.2590, а затем и к 1.2680.