После худшего месяца из последних девяти, которым для фунта стал июнь, британская валюта постепенно приходит в себя. Казалось бы, после того как ФРС перестала игнорировать разгон инфляции, о воплощении в жизнь консенсус-прогноза экспертов Bloomberg по GBPUSD в 1,42 на конец 2021 можно забыть, однако смешанная статистика по рынку труда США убедила, что делать это еще слишком рано. Да, занятость вне сельскохозяйственного сектора выдала лучшую динамику за последние 10 месяцев, однако уровень безработицы и средняя зарплата разочаровали. Дает ли это обстоятельство Федрезерву подождать с изъятием монетарных стимулов?
Месячная динамика британского фунта
Создается такое ощущение, что, в отличие от ФРС, которая устала быть миролюбивой, Банк Англии, напротив, готов допустить перегрев экономики. Его глава Эндрю Бэйли вступил в заочный спор с уходящим в отставку главным экономистом Энди Холдейном. Последний предрекал разгон инфляции до 4% к концу 2021 и советовал не тянуть с нормализацией денежно-кредитной политики. Бэйли ответил, что, если начать монетарную экспансию раньше, это может затормозить рост ВВП. По мнению главы BoE, экономика Туманного Альбиона после временного всплеска из-за выхода из локдаунов постепенно вернется к более низким базовым темпам роста, имевшим место после кризиса 2008.
Подобного рода «голубиные» спичи, как правило, означают, что Банк Англии готов закрыть глаза на разгон инфляции до 3%, который он прогнозирует к исходу текущего года. Приблизительно то же самое говорила ФРС до середины июня, что заставляло доллар США падать.
На стороне стерлинга играют низкая волатильность, позволяющая иностранным инвесторам вкладывать деньги на финансовые рынки и в экономику Туманного Альбиона и финансировать, таким образом, отрицательное сальдо счета текущих операций, а также реакция населения на распространение дельта-варианта COVID-19. Несмотря на рост числа инфицированных до максимальных отметок с февраля, количество госпитализаций и смертей идти вверх не хочет. Это свидетельствует о том, что вакцины, которыми полностью привиты уже почти 50% британцев, работают!
Динамика волатильности фунта
Проблема в том, что данные об эпидемиологической обстановке поступают с задержками, поэтому определяющими для фунта и Британии в целом станут ближайшие одна-две недели. Если версия о том, что прививки от коронавируса не работают против его дельта-варианта, шансы на нормализацию денежно-кредитной политики Банка Англии существенно упадут. В настоящее время рынки называют в качестве наиболее вероятной даты повышения ставки РЕПО август 2022.
Таким образом, BoE и Федрезерв по сути поменялись местами: первый стал менее агрессивным, второй – более, однако котировки GBPUSD растут. Полагаю, что речь идет о фиксации прибыли по шортам после выхода в свет статистики по рынку труда США за июнь. В скором времени ситуация стабилизируется, и «медведи» вернутся.
Технически дальнейшая судьба GBPUSD будет зависеть от тестов сопротивлений в виде скользящих средних. Отбой от уровней 1,388, 1,393 и 1,399 станет поводом для продаж.
GBPUSD, дневной график