Реакция рынков на отчет по занятости в США показывает, что отчет в целом воспринят негативно – доходность снизилась (10-летние UST до 1.42%), выросли фондовые рынки, индекс доллара ушел вниз. Рост фондовых индексов означает снижение вероятности каких-то ястребиных действий в обозримой перспективе, падение доходностей отражает изменение прогноза по ставке в пользу сдвига первого повышения дальше в будущее.
Несмотря на то что прирост новых рабочих мест формально был выше прогнозов (+80 тыс. против +720 тыс.), одновременно вырос уровень безработицы (5.9% против прогнозируемых 5.6%), и в целом потеря рабочих мест относительно последнего допандемического месяца, а именно февраля 2020 г., составляет 6.8 млн. Это значительно ниже того, что ожидает ФРС, «существенный прогресс» еще далеко за горизонтом. При этом нужно отметить, что чистые потери Total Nonfarm не вполне адекватно отражают глубину проблемы, гораздо более информативно отношение количества создаваемых рабочих мест к количеству выпадающих из состава рабочей силы, это соотношение уменьшается последние 20 лет, то есть для нормализации рынка труда нужно создавать значительно больше рабочих мест, чем даже до уровня пандемии.
Слабость отчет отражена и в динамике сырьевого рынка – алюминий добавил 2%, медь 0.6%, нефть растет чуть менее выраженно, но здесь иная причина – страны ОПЕК сегодня попытаются все же решить, продлевать или нет сокращение добычи, и потому по нефти реакция отложена.
Отчет CFTC оказался не слишком информативным, но и он в целом соответствует более слабому, чем более сильному доллару. Немного улучшили свои позиции сырьевые валюты – CAD, AUD, и, напротив, ухудшили CHF и JPY, золото почти без изменений, что можно трактовать как снижение спроса к защитным валютам, к которым относится и доллар.
Предположим с высокой долей уверенности, что доллар начнет новую волну ослабления. Многое будет зависеть от отчета ISM по сектору услуг (выйдет во вторник), протокол заседания FOMC будет опубликован в среду.
EURUSD
Чистая длинная позиция по евро вновь немного сократилась, расчетная цена направлена вниз, вероятность дальнейшего снижения остается высокой.
В то же время технически евро близко к поддержке 1.1770/80, где проходит нижняя граница треугольника, и если слабость доллара подтвердится в ближайшие дни, то примерно в этой зоне будет сформировано основание с разворотом вверх. Пока же нужно исходить из того, что прорыв поддержки 1.1770/80 более вероятен, чем откат вверх, состоится выход вниз из треугольника, далее проверка на прочность 1.1704.
Этот сценарий станет более вероятным, если на саммите G20 9-10 июля США удастся провести решение о принятии минимальной ставки корпоративного налога 15%, такое решение будет воспринято как показатель силы и повысит спрос на доллар. Также нужно обратить внимание на публикацию индекса ZEW во вторник, он выйдет одновременно с отчетом по розничным продажам и способен повысить волатильность.
GBPUSD
Великобритания готовится к открытию экономики 19 июля, по всей видимости, угроза со стороны нового штамма коронавируса Дельта выглядит не настолько серьезной, чтобы вносить коррективы в уже утвержденный план.
После сильной распродажи неделей ранее фунт на фьючерсном рынке стабилен, отчет CFTC показал минимальные недельные изменения, расчетная цена ниже долгосрочной средней, что указывает на развитие негативной динамики, но импульс слабеет.
Решающее значение будет иметь снятие коронавирусных ограничений согласно утвержденного плана, пока правительство Джонсона сохраняет оптимизм. Переговоры по Brexit отошли на второй план и существенного влияния на котировки не оказывают.
В пятницу будет опубликован большой пакет данных, включая торговый баланс, промышленное производство и прогноз NIESR по росту ВВП.
Предполагаем, что время для покупок фунта еще не пришло. Медвежий импульс может получить развитие, ближайшая цель 1.3670, более важная – зона поддержки 1.3510/30. Несмотря на то что утром в понедельник вырос спрос на риск, после слабых нонфармов в пятницу, вряд ли он поможет фунту возобновить рост.