Гринбек бодро начал июль, в то время как наступление нового месяца не принесло евро облегчения.
В пятницу доллар торгуется вблизи трехмесячных максимумов, продолжая укрепляться в преддверии выхода ключевого отчета по американской занятости и подталкивая пару EUR/USD к уровням, которые в последний раз наблюдались в начале апреля.
Судя по всему, рынок полагает, что, если динамика роста рабочих мест и оплаты труда в июне окажется сильнее прогнозов, можно будет ожидать, что ФРС перейдет к сокращению монетарных стимулов раньше, чем ЕЦБ.
Предполагается, что безработица в США снизилась в июне до 5,7% с 5,8%, зафиксированных в мае, а число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе страны увеличилось на 700 тыс. после роста на 559 тыс. месяцем ранее.
«Если сегодня количество рабочих мест вне сельского хозяйства в Соединенных Штатах достигнет прогнозного показателя или превысит его, это поддержит текущий импульс USD к росту», – сообщили стратеги DBS Bank.
«Июньский отчет по американской занятости станет важным рыночным катализатором для доллара. Он может вырасти, если уровень безработицы в США упадет сильнее, чем ожидают рынки. Мы ждем снижения показателя с 5,8% до 5,5% против медианных ожиданий в 5,6%», – сказали специалисты Morgan Stanley.
Путь к пятничному релизу по американской занятости был вымощен положительными сюрпризами: число рабочих мест в частном секторе страны от ADP превзошло ожидания, а количество заявок на пособие по безработице упало сильнее, чем прогнозировалось.
Однако такие предварительные отчеты в прошлом оказались ненадежными ориентирами для официальных данных, которые сложно спрогнозировать. Диапазон оценок составляет от 376 тыс. до более 1 млн рабочих мест.
ING входит в число фининститутов, чьи прогнозы ниже консенсусных оценок.
«В 2021 году наблюдалась тенденция к тому, что американская валюта демонстрировала асимметричную реакцию на данные по национальному рынку труда: результат ниже прогноза приводил к большему снижению курса USD по сравнению с ростом, спровоцированным более сильными, чем ожидалось, цифрами», – отметили аналитики банка.
«Если наши прогнозы окажутся точными и данные будут положительными, но не дотянут до консенсуса, мы ожидаем, что ценовые изменения на валютном рынке окажутся в целом негативными для доллара, так как ожидания относительно "ястребиного" сдвига ФРС несколько ослабнут», – добавили они.
В пятницу индекс USD торгуется вблизи 92,65 пункта и держится примерно на 3,4% выше четырехмесячного минимума, достигнутого в мае.
Между тем пара EUR/USD уже достигла самых низких с начала апреля уровней и, похоже, пытается нащупать «дно».
Большинство участников рынка ожидают сильного релиза по американскому труда за июнь. Однако есть несколько причин сомневаться в подобном исходе. В итоге гринбек может взять паузу в росте.
Во-первых, экономисты переоценивали показатели предыдущих двух месяцев, так что и в этом месяце подобный исход не исключен.
Во-вторых, согласно отчету ISM, компонент занятости индекса деловой активности в производственном секторе США в июне просел до 49,9 пункта с 50,9 пункта, достигнутых месяцем ранее, что указывает на сокращение найма сотрудников.
В-третьих, если прием на работу в основном связан с быстрым снятием ограничений, то он предполагает быстрый рост занятости в секторе досуга и гостиничного бизнеса, где зарплаты довольно низкие. В таком случае рост зарплат может замедлиться, ослабив беспокойство по поводу ускорения инфляции.
Еще одним моментом является рыночное позиционирование.
Американская валюта растет с середины июня, когда ФРС намекнула на более раннее, чем ожидалось, повышение процентных ставок. Возможно, пришло время для коррекции USD, и спровоцировать ее способен июньский релиз по рынку труда США.
Впрочем, даже если отчет разочарует, он вряд ли сильно изменит дальнейшую траекторию доллара.
Федрезерв действительно склоняется к сокращению печатания денег. По крайней мере, лагерь «ястребов» в FOMC с каждым днем становится больше. Глава ФРБ Филадельфии Патрик Харкер стал последним, кто поддержал сворачивание мер поддержки.
Доллар также может продолжить рост по отношению к евро на фоне того, что ЕЦБ намерен продолжить проведение своей сверхмягкой политики.
По словам президента ЕЦБ Кристин Лагард, экономика еврозоны начинает восстанавливаться после спада, вызванного пандемией COVID-19, однако это восстановление остается хрупким.
«Мы договорились сохранить меры экстренного стимулирования как минимум до марта 2022 года и в любом случае, пока не решим, что фаза кризиса с коронавирусом закончилась. Несмотря на то что восстановление в еврозоне уже началось, оно остается хрупким», – заявила она.
Согласно прогнозам, ЕЦБ может ужесточить политику не раньше второй половины 2023 года, повысив ставку по депозитам на 10 базисных пунктов, до -0,40%.
Напомним, ключевая процентная ставка ЕЦБ составляет 0%, в то время как ФРС – 0,25%, и многие экономисты сходятся во мнении, что рано или поздно американский ЦБ столкнется с более сильным и более устойчивым ценовым давлением, что вынудит регулятора все же приступить к сворачиванию монетарных стимулов. И это произойдет гораздо раньше, чем в еврозоне.
На следующей неделе будут опубликованы протоколы с июньских заседаний американского и европейского ЦБ, которые могут подчеркнуть расхождение в курсах ФРС и ЕЦБ.
Тем не менее на этой неделе «быки» EUR/USD имеют шанс отыграться, если данные по американской занятости разочаруют участников рынка.
«Пара EUR/USD продолжила снижаться перед публикацией отчета NFP и закрылась под важной линией аптренда с марта прошлого года и недавних минимумов на 1,1862–1,1847. Следующая краткосрочная поддержка находится на уровне 1,1824 (78,6% коррекции ралли марта–мая). Ее пробой нацелит пару на 1,1767 (нижнюю границу диапазона). Более важная среднесрочная поддержка располагается на 1,1703–1,1695, и завершение недели под ней ознаменует разворот среднесрочного тренда», – отметили стратеги Credit Suisse.
«Краткосрочное сопротивление было передвинуто до 1,1911–1,1924, более сильное находится на 1,1976–1,2001. Закрытие над ним позволит паре продолжить консолидацию», – добавили они.