Пара евро-доллар застыла в ожидании. Завтра Европейский Центробанк объявит о своём решении относительно перспектив монетарной политики, оценив попутно динамику роста ключевых макроэкономических показателей. Накануне этого важнейшего события трейдеры eur/usd заняли оборонительную позицию: уже третий день пара торгуется в 50-пунктном диапазоне 1,2150-1,2200. Ни продавцы, ни покупатели не решаются на активные наступательные действия, тем более что завтра будут опубликованы и ключевые данные по росту американской инфляции.
Можно не сомневаться в том, что завтра на рынке будет наблюдаться повышенная волатильность. Американский релиз определит вектор движения гринбека, тогда как итоги июньского заседания ЕЦБ лишь «подольют масла в огонь», усиливая либо нивелируя импульс. Публикация инфляционных данных совпадает по времени с началом пресс-конференции Кристин Лагард, поэтому с торговыми решениями спешить не стоит: риторика главы европейского ЦБ может развернуть пару в противоположную сторону, если конечно озвученные тезисы и опубликованные цифры не «срезонируют».
Начнём с ЕЦБ. Здесь сохраняется определённая интрига. С одной стороны, рынок не сомневается в том, что завтра регулятор сохранит все параметры монетарной политики в прежнем виде. Но с другой стороны, трейдеры с нетерпением ждут текст сопроводительного заявления и пресс-конференцию Лагард, учитывая предшествующие события. С определённой долей уверенности можно сказать, что в стане европейского регулятора произошёл раскол. Несмотря на доминирование «голубиной» позиции, со стороны некоторых представителей ЕЦБ всё чаще можно услышать «ястребиные» нотки. Представители «ястребиного» крыла ЦБ указывают на восстановление экономики еврозоны, активные темпы кампании по вакцинации населения ЕС от коронавируса, улучшение эпидемиологической ситуации и ослабление карантинных ограничений. В контексте этих тенденций некоторые члены Центробанка предположили, что регулятор может вскоре принять решение о замедлении темпов покупки облигаций, вопреки декларируемым ранее намерениям сохранить программу PEPP в текущем виде «как минимум до марта 2022 года».
Косвенную поддержку «ястребам» оказывают и европейские макроэкономические отчёты, которые свидетельствуют о том, что экономика еврозоны восстанавливается значительно быстрее относительно более ранних прогнозов. В частности, показатели роста инфляции в Германии вышли в «зелёной зоне»: в годовом исчислении немецкий индекс потребительских цен продолжил восходящую динамику, поднявшись в мае до отметки 2,5%. Показатель последовательно растёт на протяжении последних пяти месяцев. Гармонизированный индекс потребительских цен аналогичным образом превысил прогнозные значения – как в месячном, так и в годовом выражении. Следом за немецким отчётом был опубликован и общеевропейский релиз. Индекс потребительских цен в еврозоне в мае поднялся до двухпроцентной отметки, превышая прогнозные значения. Этот индикатор демонстрирует положительную динамику уже третий месяц подряд. Стержневой индекс впервые за последние три месяца приостановил своё падение и снова продемонстрировал рост.
Порадовала и динамика ВВП еврозоны в первом квартале, снижение которого оказалось менее значительным, чем ранее ожидали эксперты. Снижение ВВП стран зоны евро составило 0,3%, тогда как ранее прогнозировалось снижение на 0,6%. В свою очередь безработица последовательно снижается, достигнув 8-процентной отметки.
Учитывая такую динамику ключевых показателей, некоторые эксперты предположили, что европейский регулятор может сократить объем выкупа активов в третьем квартале, о чём и объявит в четверг. В таком случае евро получит значительную поддержку по всему рынку, и в том числе в паре с долларом США. Если же ЕЦБ сохранит выжидательную позицию, единая валюта, естественно, окажется под давлением – но нисходящая динамика eur/usd, вероятней всего, ограничится отметкой 1,2100.
Теперь несколько слов о завтрашнем инфляционном релизе. Прежде всего необходимо отметить, что американские инфляционные индикаторы влияют на динамику долларовых пар лишь через призму «ястребиных» комментариев представителей ФРС. Но до 16-го июня члены Федрезерва не смогут прокомментировать опубликованные цифры – согласно существующим правилам, они обязаны сохранять режим тишины в преддверии очередного заседания. Учитывая данный факт, можно предположить, что для возобновления долларового ралли майская инфляция должна повторить «апрельский подвиг», значительно превысив прогнозные значения. Тем более что предварительные прогнозы носят неоднозначный характер.
Так, по мнению большинства аналитиков, в месячном выражении индекс потребительских цен замедлит свой рост. Общий ИПЦ должен выйти на отметке 0,4% (м/м), после апрельского роста до 0,8%. В таком случае индикатор прервёт свой последовательный рост, который продолжался на протяжении пяти месяцев. Аналогичную динамику должен продемонстрировать и стержневой индекс потребительских цен (в месячном исчислении). В годовом выражении ожидается зеркальная ситуация – и общий ИПЦ, и стержневой индексы могут обновить многолетние рекорды, поднявшись до отметок 4,7% и 3,4% соответственно. На мой взгляд, гринбек получит существенную поддержку лишь в том случае, если все компоненты завтрашнего релиза выйдут в «зелёной зоне».
Таким образом, завтрашний день обещает быть «горячим». В преддверии столь важных событий открывать торговые позиции по паре eur/usd слишком рискованно. В подобных условиях торговля долларовыми парами напоминает скорее игру в рулетку, где игроки руководствуются везением, а не расчётом. Поэтому до завершения завтрашнего дня целесообразней всего занять выжидательную позицию.