Пара евро-доллар закрепилась в рамках 22-й фигуры, несмотря на «голубиные» комментарии некоторых представителей ЕЦБ. Сегодня единая валюта получила поддержку со стороны макроэкономической статистики. Опубликованные цифры в очередной раз подтвердили тот факт, что европейская экономика восстанавливается опережающими темпами на фоне улучшения эпидемиологической ситуации в Европе и ускорения темпов вакцинации населения от COVID.
Напомню, что вчера покупатели eur/usd смогли частично вернуть утраченные позиции за счёт немецких данных. Показатели роста инфляции в Германии вышли в «зелёной зоне», предвещая рост инфляционных индикаторов в общеевропейском масштабе. Так, в годовом исчислении немецкий индекс потребительских цен продолжил восходящую динамику, поднявшись в мае до отметки 2,5%. Показатель последовательно растёт на протяжении последних пяти месяцев. Гармонизированный индекс потребительских цен аналогичным образом превысил прогнозные значения – как в месячном, так и в годовом выражении.
Германия считается «локомотивом» европейской экономики, поэтому евро получил вчера существенную поддержку, вернувшись в паре с долларом в область 22-й фигуры. Сегодняшний макроэкономический блок, в свою очередь, лишь усилил позиции покупателей eur/usd.
Так, общеевропейский индекс потребительских цен в мае поднялся до 2-процентной отметки, превышая прогнозные значения (большинство экспертов ожидали увидеть этот индикатор на отметке 1,9%). Показатель демонстрирует положительную динамику уже третий месяц подряд. Для сравнения можно отметить, что в феврале ИПЦ был на уровне 0,9%, а в апреле – на отметке 1,6%. То есть мы видим последовательный и весьма активный рост общей инфляции. Если говорить о динамике базовой инфляции, то ситуация носит не такой радужный характер. Но и здесь есть определённые поводы для оптимизма. Стержневой индекс впервые за последние три месяца приостановил своё падение и снова продемонстрировал рост. Так, базовый ИПЦ в январе был на уровне 1,4%, тогда как уже в апреле замедлился до 0,7%. Сегодня индикатор вышел на отметке 0,9%.
Не разочаровала и безработица. Общий уровень безработицы в Европе продолжает постепенно снижаться. В мае этот показатель вышел на отметке 8,0% (спад фиксируется третий месяц подряд). Своеобразной «вишенкой на торте» сегодня стали индексы PMI. Майский индекс деловой активности в производственном секторе Германии был пересмотрен в сторону улучшения (64,4 пункта). Аналогичную динамику продемонстрировал и общеевропейский индекс PMI в производственном секторе.
Вышеперечисленные макроэкономические отчёты позволяют покупателям eur/usd «держаться на плаву» и дрейфовать выше отметки 1,2200. Но для северного рывка необходим более мощный информационный повод.
Своеобразным «якорем» для евро выступает голубиная позиция ЕЦБ. Несмотря на то что в стане Европейского Центробанка фактически произошёл раскол относительно дальнейшей судьбы QE, представители ястребиного крыла ЦБ явно находятся в меньшинстве. В частности, председатель Банка Франции Франсуа Виллеруа де Гало на прошлой неделе заявил, что Европейскому Центробанку «нет необходимости торопиться с изменением темпов выкупа активов». При этом он подчеркнул, что любые предположения о сокращении выкупа уже на июньском заседании – лишь спекуляции. Не так давно к голубиному крылу ЦБ присоединилась и Кристин Лагард. Глава европейского регулятора заявила о том, что на фоне общей неопределённости мягкая монетарная политика всё ещё необходима – «и на данный момент, и в перспективе ближайших месяцев». При этом она подчеркнула, что текущий рост инфляции «является временным явлением».
Но здесь необходимо отметить, что рост инфляционных индикаторов и в Германии, и в целом в еврозоне носит последовательный и, можно сказать, системный характер. И косвенные инфляционные индикаторы сигнализируют о продолжении восходящей динамики в ближайшей перспективе. Из этого следует закономерный вопрос – как долго ЕЦБ сможет избегать разговоров о сокращении стимулов?
На последнем заседании ЕЦБ Лагард опровергла слухи о том, что регулятор этим летом может сократить PEPP. По её словам, Европейский Центробанк пока что не обсуждал сворачивание (или корректировку) масштабной программы экстренной скупки активов. При этом она напомнила, что в марте ЦБ ускорил темпы скупки бондов, поэтому на данный момент о каких-либо изменениях говорить «слишком рано».
Однако голубиная риторика представителей ЕЦБ оказывает лишь кратковременное влияние на пару eur/usd. Ключевые европейские макроэкономические индикаторы продолжают демонстрировать положительную динамику, усиливая оптимистичные настроения в деловой среде (об этом свидетельствуют индексы PMI, IFO, ZEW).
На рынке сложилась общая позиция, которая выражается в том, что европейский регулятор вынужден будет отреагировать на динамику основных макропоказателей ястребиными решениями или хотя бы намерениями. Таким образом, определённая раскорреляция с ФРС относительно перспектив ужесточения параметров монетарной политики позволяет быкам eur/usd удерживать занятые высоты, демонстрируя силу северного тренда. Доллар в свою очередь находится под фоновым давлением голубиной позиции ФРС. Ни рекордный рост индекса РСЕ, ни презентация амбициозного проекта бюджета США не помогли долларовым быкам развить масштабное ралли. Как только гринбек усилил свои позиции (в пятницу), то сразу же попал под волну распродаж (в тот же день). В итоге пара продемонстрировала повышенную волатильность, но завершила торговый день на уровне открытия.
Таким образом, сложившийся фундаментальный фон говорит о том, что пара eur/usd не исчерпала свой потенциал в контексте дальнейшего роста. Техническая сторона вопроса также говорит о приоритете лонгов. Пара на дневном графике находится между средней и верхней линиями индикатора Bollinger Bands, а также над всеми линиями индикатора Ichimoku (в том числе и над облаком Kumo). Аналогичная ситуация сложилась и на недельном графике. Первой целью северного движения выступает отметка 1,2266 (5-месячный ценовой хай), основной целью – 1,2300 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике).