Восстановление экономик регионов - главных торговых партнеров в лице еврозоны и Китая, а также возвращение интереса инвесторов к валютам развивающихся стран позволяют «быкам» по USDRUB закрывать глаза на падение цен на нефть. Да, возвращение на рынок Ирана чревато увеличением добычи черного золота, но переговоры с США еще не закончены, к тому же, когда именно начнет увеличиваться экспорт из этой ближневосточной страны, никому не известно. Другое дело, глобальный спрос. Его бурный рост способен привести к возобновлению восходящего движения по Brent, что станет хорошей новостью для рубля.
Если отбросить фактор более медленной вакцинации в развивающихся странах по сравнению с развитыми, можно рассуждать о возвращении режима Златовласки для активов EM. Действительно, ликвидности в финансовой системе предостаточно, ставки по займам в США расти не спешат, волатильность снижается, аппетит к риску высок. Чем не рай для carry trade? Доказательством является взлет индекса MSCI валют развивающихся стран до нового рекордного максимума. Тон задает китайский юань, который успешно достиг самого пика за последние три года по отношению к доллару США на фоне поощрительной политики Народного банка. Укрепление валюты позволяет импортерам Поднебесной менее болезненно воспринимать рост цен на сырье.
Поднебесная является крупнейшим торговым партнером России, поэтому хорошие известия из Азии можно воспринимать как попутный ветер для «медведей» по USDRUB. Не зря же корреляция рубля и юаня в последнее время постоянно возрастает.
Динамика российского рубля и китайского юаня
Временные трудности с Ираном вряд ли сломают восходящий тренд по нефти. Более того, согласно исследованиям Bloomberg, основным драйвером роста цен на активы товарного рынка являются потоки дешевой ликвидности от ФРС и других центробанков мира, то бишь спекулятивный фактор. В краткосрочном периоде к нему наверняка добавится опережающая динамика спроса над предложением, так как потребители сидят на горе денег, полученных в рамках программ фискальной помощи.
Вклад различных факторов в рост цен на сырье
Таким образом, и высокий интерес к активам развивающихся стран, и товарный рынок продолжат поддерживать «медведей» по USDRUB в средне- и долгосрочной перспективе. При этом сила китайской экономики и восстановление европейской станут для рубля путеводной звездой. Если встреча президентов Джо Байдена и Владимира Путина в июне окажется плодотворной, анализируемая пара, вероятнее всего, продолжит свою южный поход, ведь основным риском для нее по-прежнему остается геополитика.
Технически на дневном графике котировки USDRUB приближаются к целевому ориентиру на 72 по паттерну «Голова и плечи», озвученному еще в конце апреля. При этом обновление мартовского дна активирует модель AB=CD с таргетом на 161,8%. Он расположен вблизи отметки 68,6. Потенциал укрепления рубля далеко не исчерпан, поэтому продолжаем использовать как старые-добрые стратегии продаж на отбое от динамических сопротивлений в виде скользящих средних, так и шорты на пробое пивот-уровней на 73,15 и 72,9.
USDRUB, дневной график