Трейдеры пары евро-доллар продолжают вести позиционную борьбу за 20-ю фигуру. Главным ньюсмейкером сегодняшнего дня стала министр финансов США Джанет Йеллен, которая, как известно, была предшественницей Джерома Пауэлла на посту главы ФРС. Вначале она взбудоражила рынок своим ястребиным настроем, но затем опровергла свои же слова. С одной стороны, ситуация сравнима с бурей в стакане: глава Минфина обронила фразу, которую подхватили рынки, но почти сразу уточнила свою позицию, опровергнув первоначальный смысл. С другой стороны, риторика Джанет Йеллен натолкнула трейдеров на определённые мысли ястребиного характера, на фоне которых доллар стал пользоваться повышенным спросом. И здесь уже можно вспомнить пословицу «слово – не воробей...». Несмотря на то что глава Минфина опровергла свои слова, на рынок всё же вернулись надежды на то, что Федрезерв рано или поздно вынужден будет досрочно свернуть QE, а затем и повысить процентную ставку.
Итак, всё началось с того, что Джанет Йеллен в ходе своего общения с журналистами высказала предположение, что Федрезерву, возможно, необходимо будет повысить ставки «для предотвращения перегрева экономики и сдерживания растущего инфляционного давления». Данные предположения она связала с реализацией «Плана спасения Америки» (объёмом в 1,9 триллиона долларов), на фоне обсуждения более масштабного инфраструктурного плана Джо Байдена.
Рынки словно ждали подобную ремарку: доходность трежерис снова стала расти, и вслед за ней – американская валюта, которая укрепила свои позиции по всему рынку. Примечательно, что ранее представители Белого дома воздерживались от комментариев или (тем более) рекомендаций относительно изменения параметров монетарной политики. Ярким исключением здесь является Дональд Трамп, который, будучи президентом США, буквально требовал от Федрезерва снизить процентную ставку. Но Трамп достаточно часто выходил за рамки различных формальных и неформальных протоколов, поэтому его выпады следует отнести в «отдельную категорию». В целом же чиновники президентской администрации и министры признавали и подчёркивали независимость Федеральной резервной системы США.
Вероятно, по этой причине Джанет Йеллен сегодня уточнила свою позицию (а по сути – опровергла свои же слова). Комментируя ситуацию журналистам The Wall Street Journal, министр финансов заявила о том, что не предвидит повышения процентной ставки Федеральной резервной системой и в целом не намерена давать членам американского регулятора подобных рекомендаций. При этом она отметила, что «ценит независимость ФРС как никто другой», очевидно имея в виду свой опыт работы в качестве главы Федрезерва.
Реагируя на такие вербальные кульбиты, индекс доллара вначале застыл на месте, а затем стал постепенно сползать вниз, отражая угасание северного импульса. Пара евро-доллар в свою очередь обосновалась у основания 20-й фигуры. На протяжении всего дня покупатели и продавцы eur/usd «боролись» за этот ценовой уровень. В итоге стороны сошлись на «нейтральной территории», в районе отметки 1,2000.
Дело в том, что ещё до резонансного заявления Йеллен некоторые эксперты стали выражать сомнения в том, что рост инфляции будет носить временный характер. Масла в огонь подлил и бывший министр финансов США Лоуренс Саммерс, который предупредил о том, что последние инициативы Белого дома фискального характера «слишком рискованны с точки зрения инфляции».
Такая риторика идёт вразрез с позицией Федрезерва. Ещё в начале года глава ФРС Джером Пауэлл предупреждал, что регулятор не станет «рефлекторно» реагировать на восстановление ключевых экономических индикаторов. Но тогда его не услышали: доллар усиливал позиции на фоне снижения безработицы, роста количества занятых, ускорения инфляции и потребительской активности американцев. Федрезерв признал, что экономика США восстанавливается более активными темпами, опережая боле ранние прогнозы. В связи с этим регулятор даже пересмотрел декабрьский прогноз роста ВВП в 2021 (причём весьма существенно – с 4,2% до 6,5%). Но при этом члены американского регулятора по-прежнему озвучивали и озвучивают «голубиную» риторику, настаивая на сохранении ультрамягких параметров монетарной политики. В итоге Федрезерв смог убедить трейдеров в том, что регулятор будет придерживаться аккомодационной политики «вопреки всему», то есть вопреки V-образному восстановлению экономики США и скачкообразному росту инфляции – даже если она превысит целевой уровень. Трейдеры вынуждены были согласиться с данным сценарием, после чего доллар оказался под фоновым давлением – рынок игнорировал даже сильные макроэкономические отчёты США.
И теперь у долларовых быков словно появился «второй шанс». Но появился ли..?
На мой взгляд, Джером Пауэлл и подавляющее большинство его коллег будут отстаивать свою «голубиную» позицию, нивелируя тем самым «ястребиные» настроения трейдеров. Более того, вербальные спекуляции вокруг перспектив сворачивания QE и повышения процентной ставки вынудят членов ФРС подтвердить свою приверженность аккомодационной политике. Данный факт остудит пыл долларовых быков и гринбек снова окажется под давлением. Вероятность реализации подобного сценария достаточно высока, учитывая итоги последнего заседания ФРС и предшествующую риторику Пауэлла. Поэтому на сегодняшний день лучше находиться вне рынка. Если же по итогам среды покупатели смогут удержать 20-ю фигуру, то можно рассматривать лонги к первому уровню сопротивления 1,2070 (линия Tenkan-sen на дневном графике).