Здравствуйте, уважаемые коллеги.
Инфляция становится одной из главных опасностей, подстерегающих мировую экономику на пути ее восстановления, и сегодня в преддверии объявления решения по ключевой ставке ФРС США и выступления Джерома Пауэлла хотелось бы обратить внимание читателей на данную проблему, которая может стать преимуществом такой экономики, как Россия. Рост товарных рынков, выраженный прежде всего в росте продовольствия, промышленных металлов и энергетических активов, т. е. всех тех товаров, которые сопровождают нашу повседневную жизнь, может значительно осложнить проведение мягкой денежно-кредитной политики центральных банков, следствием чего может стать досрочное прекращение программ, стимулирующих мировую экономику. Это в свою очередь может привести к негативным последствиям для ряда отраслей, значительно выросших благодаря работе печатного станка.
В настоящий момент ключевые Центробанки, выполняющие функцию мировых эмиссионных центров, продолжают активно печатать деньги. Вчера на своем заседании Банк Японии, указав на то, что инфляция находится ниже 2%, решил оставить свою политику без изменений. Большую часть этих денег поглощает фондовый рынок, часть уходит на рынок криптовалют, а часть попадает на товарный рынок. Причем если рост фондового рынка банкиров не очень беспокоит и, наоборот, радует, то рост рынка товарного может привести к весьма негативным последствиям, чего монетарные власти стараются всеми силами избежать. Дело в том, что ключевой задачей большинства центральных банков является регулирование уровня инфляции, а рост стоимости товаров - это прямой путь к повышению уровня инфляции и инфляционных ожиданий.
Как вы, наверное, уже знаете, ФРС США в своей политике преследует две цели - это поддержание уровня занятости и инфляции на значении около 2% в среднесрочной перспективе. Причем, согласно заявлениям председателя Джерома Пауэлла и решениям Комитета по открытым рынкам, занятость в настоящий момент является приоритетом в политике главного мирового Центрального банка. Проблема заключается в том, что, если инфляция начнет резко расти, Комитет по открытым рынкам не сможет ее игнорировать и должен будет ужесточить денежно-кредитную политику раньше, чем это планируется и декларируется в настоящий момент.
К чему это может привести, мы с вами можем наблюдать на примере китайского рынка акций. Стоило Народному Банку Китая заявить о нормализации денежно-кредитной политики, как индекс Shanghai Composite упал на 10% (рис.1). Да так и не может вновь начать расти, несмотря на впечатляющие успехи экономики Поднебесной. Более того, в индексе SSEC постепенно формируется модель, с большей долей вероятности предполагающей дальнейшее снижение.
Рис.1: Индекс акций китайских компаний Shanghai Composite
Федеральная Резервная Система, конечно, пытается манипулировать показателями инфляции, причем делает это давно и успешно. Так, например, еще в бытность Джанет Йеллен главой Центробанка она изменила показатели инфляционных ориентиров, исключив из расчетов инфляцию продуктов и энергоносителей. Теперь в качестве ориентира Центробанк принимает к рассмотрению показатели так называемой основной инфляции - Core Inflation, которая не учитывает продукты и энергию, причем делает это вместо потребительской инфляции рассчитываемой как совокупный индекс товаров и услуг.
Однако сколько ни манипулируй цифрами, инфляция все равно вылезет как черт из табакерки. В прошлом месяце много шуму наделало повышение доходности облигаций в США, которая с августа по март выросла до уровня 1.75%. Именно этот рост в феврале и марте 2021 года сделали главным виновником снижения акций высокотехнологических компаний. В свою очередь снижение доходности облигаций от локальных пиков, наоборот, восстановило интерес к акциям технологических гигантов (рис.2).
Рис.2: Доходность 10-летних государственных казначейских облигаций США
При этом инфляция оказывает на доходность облигаций прямое воздействие, т. к. инвесторы начинают требовать от Казначейства дополнительную премию. Проблема в том, что, учитывая текущий уровень государственного долга, США не могут позволить себе платить по облигациям высокий доход, а сама доходность является производной от покупок ФРС США. Образуется замкнутый круг: ФРС не может остановить процесс покупки облигаций, т. к. федеральный бюджет, с одной стороны, требует финансирования дефицита, а с другой стороны - инфляция требует ужесточения политики центрального банка.
Как бы этого ни хотелось Федеральной Резервной Системе, возможно, ей придется остановиться раньше, чем она рассчитывает, и тогда основанную на воспроизводстве печатного станка систему может основательно потрясти. Недаром от выступления главы ФРС Джерома Пауэлла инвесторы ждут четкого подтверждения того, что печатный станок продолжит свою работу и дальше. Однако, судя по всему, товарные рынки не хотят давать ФРС возможности для маневра и собираются расти и дальше.
Рис.3: Индекс фьючерсных товарных цен RJ CRB
В наибольшей степени сейчас растут промышленные металлы и продовольствие, энергоносители слегка отстают от других групп товарных цен, что отчасти связано с обеспокоенностью распространением инфекции COVID-19 в Индии. Именно поэтому на встрече ОПЕК+ было принято решение не увеличивать добычу, но если товарным ценам удастся сломать понижающийся тренд, события могут начать развиваться лавинообразно.
В контексте вышеизложенных факторов можно рекомендовать трейдерам обратить внимание на CFD товарных фьючерсных контрактов, доступных для торговли в терминалах компании InstaForex. Наряду с популярными драгоценными металлами и энергоносителями, в терминале InstaForex доступны фьючерсы на агрокультуры: пшеницу (ZW), кукурузу (ZC), соевые бобы (ZS), cоевое масло (ZL), а также кофе (KC), какао (СС), сахар (SB), скот (FC), пиломатериалы (LB), хлопок (CT) и другие фьючерсные контракты. Во многих из них уже сформирован устойчивый восходящий тренд, обеспечивающий трейдеров положительным математическим ожиданием.
Будьте внимательны и осторожны, соблюдайте правила управления капиталом.