Завтра состоится очередное заседание Европейского центрального банка, после которого инвесторы попытаются понять дальнейшие планы стимулирования экономики со стороны европейского регулятора. Основная проблема заключается в том, что далеко не понятно, как ЕЦБ будет действовать после, когда пандемия коронавируса будет побеждена, а экономика вступит в стадию активного роста. С аналогичной проблемой сейчас сталкиваются и в Федеральной резервной системе США, но там ситуация обстоит чуть-чуть иначе. Джэром Пауэлл давно сдвинул планку инфляции, и теперь она может превысить целевой уровень около 2,0% на некоторое время. Ожидается, что по аналогичному пути могут пойти и европейские политики.
Переговоры о том, как выйти из антикризисных мер, должны совпасть с возможным изменением цели по инфляции. Подвешенное состояние по этому вопросу ставит участников рынка в непонятное положение: какую денежно-кредитную политику будет дальше вести Европейский центральный банк и какие цели по инфляции будет достигать? Риск заключается в непредсказуемом увеличении волатильности затрат по займам, что может подорвать восстановление хрупкой европейской экономики. Уже завтра инвесторы надеются получить ответы на свои вопросы во время выступления президента Кристин Лагард, которое состоится сразу после оглашения процентных ставок и курса денежно-кредитной политики со стороны Европейского центрального банка.
Скорее всего, Лагард заявит о том, что будет сохранять благоприятные финансовые условия до тех пор, пока кризис коронавируса не закончится. Это не решит проблему - так как далеко неясно, как ЕЦБ будет отказываться от экстренной покупки облигаций и возвращаться к более стандартным инструментам. У Федеральной резервной системы США есть хотя бы примерные ориентиры того, как и когда они собираются действовать. К примеру, Пауэлл все время говорит о том, что ставки не будут повышаться раньше 2023 года, и допускает выход инфляции за пределы 2,0%, так как ее рост в этом году не навредит экономике. Этого не хватает Европейскому центральному банку, который постоянно твердит о том, что ставки будут сохраняться на нулевых уровнях довольно длительный промежуток времени, планируя тем временем завершение программы выкупа облигаций уже в марте следующего года. Что тогда в понимании ЕЦБ «длительный промежуток времени» - не совсем ясно.
Ожидается, что в конце лета произойдет переоценка ЕЦБ своих целей по инфляции, о которых нам объявит Кристин Лагард. Пересмотр уровня инфляции совпадет с публикацией отчета о том, как экономика еврозоны вышла из пандемии коронавируса. Текущее определение ценовой стабильности, когда инфляция находится около уровня в 2% в среднесрочной перспективе, с большой вероятностью изменится на более симметричный целевой показатель, который допускает некоторое превышение уровня в 2,0% после пандемии коронавируса.
Тем временем, пока инвесторы «гадают на кофейной гуще», банки еврозоны ожидают ужесточения кредитных стандартов и чистого спроса на ссуды для бизнеса и домохозяйств во втором квартале этого года. Согласно последнему ежеквартальному исследованию Европейского центрального банка: критерии для утверждения жилищных ссуд в первом квартале несколько смягчились, в то время как стандарты кредитования для потребительских кредитов домохозяйствам ужесточились. Банки объяснили это ужесточение в основном восприятием рисков, связанных с кредитоспособностью заемщиков, а вот смягчение стандартов кредитования жилищных кредитов в значительной степени было вызвано высокой конкретностью.
В отчете также сказано, что европейские банки ожидают увеличения чистого спроса на ссуды для бизнеса и домашних хозяйств во втором квартале. Кроме того, исследование показало, что программа покупки активов ЕЦБ оказала положительное влияние на позиции ликвидности банков и условия рыночного финансирования. Рост кредитования позволит наполнить экономику новыми деньгами, что будет стимулировать ее рост в будущем.
Белый дом
Вчера администрация Джо Байдена сделала заявление о том, что намерена выполнить его предвыборное обещание и сделать 200 миллионов прививок от COVID-19 за первые 100 дней президентства. По последним данным, более 50% взрослого населения страны уже получили одну дозу вакцины от Covid-19, теперь очередь дошла и до населения от 16 лет и старше. По данным Белого дома, каждую неделю доставляется примерно 28 миллионов доз вакцины, но спрос продолжает превышать предложение, что является сдерживающим фактором для вакцинации на большей части территории страны. Максимальное увеличение числа вакцинированных американцев в ближайшие месяцы имеет решающее значение для Белого дома, который стремится вернуть нормальный образ жизни американцев ко Дню независимости – 4 июля.
Что касается вчерашней фундаментальной статистики по еврозоне, то отчет по ценам производителей Германии не сильно повлиял на евро, хотя данные оказались лучше прогнозов. В отчете Destatis сказано, что цены производителей Германии в годовом исчислении выросли в марте до 3,7% с 1,9% в феврале. Это был самый большой рост с ноября 2011 года. В месячном исчислении цены производителей выросли на 0,9% по сравнению с ростом на 0,7% в предыдущем месяце.
Техническая картина пары EURUSD не сильно изменилась после вчерашнего неудачного продолжения восходящего тренда. Покупатели рисковых активов упустили поддержку 1.2047, и теперь весь акцент сделан именно на это уровне. Лишь возврат на 1.2047 вновь вернет быкам уверенность в дальнейшем роста евро, что откроет прямую дорогу на максимумы 1.2110 и 1.2180. Если быки не проявят активности перед завтрашним заседанием Европейского центрального банка, то давление на торговый инструмент, скорее всего, вернется, что столкнет его в район уровней 1.1990 и 1.1945.
GBP
Британский фунт весь день терял свои позиции против доллара США после сумасшедшего роста, который мы наблюдали днем ранее.
Хороший отчет Управления национальной статистики Великобритании не сумел вернуть быкам бодрое расположение духа. Так, уровень безработицы Великобритании снизился до 4,9% за последние три месяца до февраля 2021 года, тогда как экономисты прогнозировали рост до 5,1%. В отчете указано, что около 1,67 миллиона человек остаются без работы, что на 50 000 меньше по сравнению с предыдущим кварталом. В то же время уровень занятости упал на 0,1% по сравнению с предыдущим кварталом до 75,1%. Но стоит понимать, что, после завершения различных программ поддержки рынка труда властями, произойдет рост уровня безработицы, поэтому трейдеры и не отреагировали на отчет. Для полного восстановления занятости потребуется некоторое время. Также не стоит забывать о том, что новые отношениями между ЕС и Великобританией со временем усилят давление на рынок труда. Число заявок на пособие по безработицы с февраля этого года выросло лишь на 10 100 человек, что также оказалось лучше прогнозов экономистов.
Что касается технической картины пары GBPUSD, то многое будет зависеть от того, как покупатели себя проявят в районе сопротивления 1.3945. Прорыв этого диапазона может обеспечить их новым ростом фунта к максимумам этого месяца у основания 40-ой фигуры. Выше этого диапазона появится возможность по обновлению уровней 1.4065 и 1.4110. Если давление на фунт сохранится и дальше, то ближайшая поддержка просматривается в районе 1.3890, а более крупный уровень находится чуть ниже – в области 1.3840.