Доллар США резко снизился по отношению к основным валютам в ходе торгов в понедельник, 19 апреля. Снижение доллара неудивительно, особенно учитывая падение доходности казначейских облигаций США, которая снизилась из-за ожиданий, что Федеральная резервная система и дальше будет сохранить процентные ставки около нулевого уровня в течение более длительного периода времени. Конечно, все это вызывает одну большую улыбку: еще пару недель назад, когда чиновники из ФРС говорили в точности все то же самое, инвесторы были уверены в том, что от них что-то скрывают и что-то не договаривают – скидывая облигации в расчете на получение более высокой доходности в будущем после пересмотра денежно-кредитной политики. И вот в начале этой недели вдруг что-то серьезно поменялось. Трейдеры начали избавляться от доллара США, а доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась до многонедельных минимумов. Что это - как не в чистом виде манипуляция рынком.
На прошлой неделе действительно состоялось много выступлений представителей Федеральной резервной системы, которые ясно дали понять, что любой всплеск инфляции, который произойдет в ближайшее время, будет временным – с этим сложно не согласиться, особенно на фоне ожидания более стремительного роста американской экономики летом этого года. Но это ли повод для того, чтобы ставить на ослабление доллара – не думаю. Ожидаемый всплеск инфляции окажется недолговечным, что отражает точку зрения большинства руководителей центральных банков США, но в более среднесрочной перспективе, учитывая, что уже половина всего взрослого населения в США получила хотя бы одну прививку от COVID-19, необходимо понимать, что инфляция будет разогнана очень сильно, и любой намек на ее более долгое существование за пределами целевого значения около 2,0% может стать для Федеральной резервной системы серьезной головной болью. Именно тогда и могут быть приняты те решения, которых так опасается финансовый рынок. Не удивлюсь, если в последний момент в ФРС заявят о том, что при текущих темпах роста ВВП американская экономика больше не нуждается в поддержке.
Но не будем торопиться. В последнем ежеквартальном обзоре денежно-кредитной политики Bloomberg хоть и указано на агрессивное восстановление глобального экономического роста, однако для большинства мировых центральных банков этого пока недостаточно, чтобы всерьез отказываться от чрезвычайных стимулов. Ожидается, что Федеральная резервная система, Европейский центральный банк и Банк Японии будут и дальше удерживать процентные ставки в этом году на нулевых уровнях. Прогноз предполагает, что чиновники по-прежнему хотят гарантировать восстановление после прошлогодней рецессии от коронавируса, поддерживаясь сверхнизких процентных ставок и программы покупки активов, что заставит их временно закрыть глаза на сопутствующий скачок инфляции.
Как я отмечал выше, ключевой вопрос для председателя ФРС Джерома Пауэлла и его коллег - когда начинать говорить о сокращении программы покупки облигаций, при условии, что экономика продолжит восстанавливаться согласно прогнозам или даже превзойдет их. В ходе последнего заседания чиновники ФРС пообещали продолжать покупать казначейские и ипотечные облигации на сумму 120 миллиардов долларов каждый месяц, пока они не увидят «существенного дальнейшего прогресса» в области инфляции и занятости. Но судя по последним данным, цели могут быть достигнуты гораздо раньше.
Прежде чем разбираться со вчерашней фундаментальной статистикой, необходимо пару слов сказать о свежем заявлении председателя КНР Си Цзиньпина, который призвал к большей глобальной экономической интеграции и предостерег от разрыва отношений. Си также обратился к США и их союзникам, попросив их не «командовать другими» странам, указывая что им делать.
«Международные дела должны вестись путем переговоров и обсуждений, и мировое будущее должно решаться всеми странами. Одно или несколько государств не должны навязывать свои правила другим, и мир не должен следовать одностороннему подходу всего лишь нескольких стран», – заявил Си на Азиатском форуме в Боао. Несмотря на то что президент Китая не говорил о конкретных странах, всем было понятно, что таким образом он завуалированно критикует усилия США по снижению зависимости от китайских цепочек поставок и сдерживанию экспорта.
Как отмечают политологи, после отмены форума в прошлом году из-за вспышки коронавируса, теперь Китай сигнализирует о том, что он открыт для бизнеса. Прежде всего власти предлагают поработать над улучшениями отношений с США и американскими компаниями. Для валютного рынка эта новость мало что значит, однако в глобальном плане от совместных усилий этих двух стран будет зависеть очень многое в плане мирового экономического роста.
Что касается технической картины пары EURUSD, то покупатели уже успели забрать себе крупный уровень 1.2050, и пока торговля будет вестись выше этого диапазона, спрос на евро будет сохраняться. В таком случае можно рассчитывать на продолжение роста рисковых активов в район максимумов 1.2110 и 1.2180, где рекомендую фиксировать прибыль, так как выше этих диапазонов краткосрочный рост евро маловероятен. Если медведи сумеют забрать рынок под свой контроль и столкнут евро ниже поддержки 1.2050, то в таком случае давление на пару возрастет и мы увидим обновление минимума 1.1990 и даже возврат к поддержке 1.1950.
Что касается технической картины пары GBPUSD, то многое будет зависеть от поведения трейдеров в районе 40-ой фигуры. Если быкам удастся пробиться выше этого диапазона, то, скорее всего, движение вверх продолжится, что откроет прямую дорогу в район 1.4060 и 1.4120. Если же покупатели столкнутся с трудностями в области 1.4000, то можно рассчитывать на нисходящую коррекцию к поддержке 1.3950 и даже ниже – в район 1.3890.
Теперь что касается вчерашнего отчета Бундесбанка. В нем экономисты банка высказывают опасения по поводу снижения объема производства в Германии в первом квартале этого года, которое произошла из-за низкой активности во всех секторах. В докладе также говорится о строгих и длительных ограничениях, которые вновь приводят к убыткам компаний из сферы услуг. Критикуется и более ранняя отмена льготного периода ставок НДС. В отчете также говорится, что занятость оставалась стабильной в начале года, а безработица на уровне 6,0%.
Данные от Европейского центрального банка по сальдо расчетного счета платежного баланса ЕЦБ не сильно повлияли на курс европейской валюты, так как для трейдеров этот показатель не является первостепенным. Так, профицит счета текущих операций составил 26 миллиардов евро по сравнению с профицитом в 35 миллиардов евро в январе этого года. Положительное сальдо торговли товарами упало до 32 миллиардов евро с 38 миллиардов евро, а положительное сальдо торговли услугами снизилось до 11 миллиардов евро с 12 миллиардов евро в предыдущем месяце.
Еще один отчет от Евростата по объему строительства в еврозоне также был проигнорирован трейдерами. Согласно данным, объем строительства упал на 2,1% в месячном исчислении в феврале после роста на 0,8% в январе. В декабре объем строительства снизился на 1,4 %.