Бурный рост котировок EURUSD в начале апреля на фоне третьей волны COVID-19 в Европе, неразберихи с вакцинами, двойной рецессии и проблем с внешней торговлей из-за Brexit выглядит попыткой въехать в рай на чужом горбу. Снижение доходности казначейских облигаций США вернуло к жизни акции технологических компаний и позволило S&P 500 19-й раз с начала 2021 переписать исторические максимумы. Доллар лишился основных козырей, чем тут же воспользовались поклонники евро. Как долго все это будет продолжаться?
Всем известно, что экономика развивается циклически. За спадами следуют подъемы, за подъемами – спады. Как правило, рецессии возникают из-за того, что центробанки убирают чашу с пуншем во время пира – начинают повышать ставки, опасаясь перегрева экономики. Так продолжалось испокон веков, пока не так давно ФРС решила, что будет терпеть высокую инфляцию и таргетировать среднюю. Центробанк готов допустить перегрев экономики, но финансовые рынки к изменению его политики оказались не готовы. Они привыкли жить по-старому. Именно поэтому инвесторы стали проверять Федрезерв на прочность, активно продавая облигации в марте и сигнализируя о первом повышении ставки по федеральным фондам в конце 2022.
В основе распродаж долговых обязательств лежит идея разгона инфляции, от которой ФРС всячески отмахивается. По ее мнению, всплеск PCE будет носить временный характер. На неделе к 16 апреля у рынка появится очередной повод поиграть на нервах Центробанка – согласно консенсус-прогнозу экспертов Bloomberg, потребительские цены в США разгонятся с 1,7% до 2,4% г/г. Динамика стоимости бензина подсказывает, что это только цветочки.
Динамика цен на бензин и американской инфляции
Как правило, CPI растут несколько быстрее, чем отслеживаемый ФРС индекс расходов на личное потребление (PCE). Но что будет, если один или оба показателя в среднесрочной перспективе взлетят до 3,5%? Продолжит ли регулятор быть таким же терпеливым, как и сейчас, или от его желания долго сидеть на обочине не останется и следа? В любом случае из-за релиза данных по мартовской инфляции у рынка появляется возможность вновь поиграть на нервах Федрезерва, и, вероятнее всего, он ею воспользуется.
Возобновление ралли доходности казначейских облигаций приведет к распродажам акций технологических компаний, коррекции S&P 500, и вернет интерес инвесторов к доллару США. В итоге попытка евро въехать в рай на чужом горбу потерпит неудачу. Впрочем, нужно понимать, что региональная валюта – уже не тот мальчик для битья, как это было в марте. Вера в ускорение вакцинации, отступление COVID-19 и в открытие экономики постепенно подогревает слухи о восстановлении восходящего тренда по EURUSD.
Технически на дневном графике анализируемой пары имеет место реализация дочернего паттерна Волны Вульфа. Прорыв сопротивления на 1,1935 усилит риски реализации его таргетов на 1,2 и 1,2035 и станет сигналом для покупок EURUSD. Впрочем, вполне вероятно, что «быкам» не хватит для этого сил. При этом падение котировок ниже 1,186 чревато продолжением пике к 1,18 и 1,176.
EURUSD, дневной график