Торговля после Пасхи продолжает оставаться очень вялой, рынкам не на чем заострить внимание, спрос на риск находится на низком уровне. Протоколы FOMC не принесли ничего интересного, фондовые рынки США закрылись с ростом S & P500 на жалкие 0,15%, что означает отсутствие идей.
Между тем дефицит торгового баланса США вырос в феврале до 71.1 млрд, что на 3.3 млрд больше, чем месяцем ранее. С начала года дефицит вырос на 56.5 млрд относительно прошлого года, отрицательная динамика наблюдается по всем составляющим – экспорт снижается, импорт растет.
6 апреля МВФ опубликовал обновленные прогнозы, в котором роль локомотива восстановления мировой экономики ожидаемо отводится США. Возможно, США смогут отыграть ожидаемую роль, однако нужно не забывать о том, что темпы роста отношения государственного долга к ВВП также растут с максимальной скоростью, динамика уже заметно хуже, чем, скажем, в Японии или еврозоне.
Президент Джо Байден и председатель ФРС Пауэлл придерживаются мнения, что бюджетный дефицит и долг Америки не являются насущной проблемой, поскольку процентные ставки остаются низкими. Всё так, но инфляционные ожидания также растут с высокой скоростью, и увеличивается опасность патовой ситуации, при которой ФРС придется реагировать ростом ставок, но делать это будет нельзя из-за угрозы резкого роста стоимости обслуживания государственного долга.
В 17-страничном отчете министр финансов США Йеллен изложила подробности предлагаемых изменений, которые помогут оплатить инфраструктурные планы Байдена стоимостью 2,25 триллиона долларов и другие расходы. Наряду с планируемым повышением ставки корпоративного налога в США с 21% до 28%, предлагаемый минимальный налог в размере 15% будет налагаться как на внешнюю, так и на внутреннюю прибыль, что повысит уплачиваемый налог за счет устранения стимула для компаний переводить инвестиции за границу. В изложении Йеллен план выглядит немного мягче от первоначального варианта, к тому же нет никаких гарантий его прохождения через Конгресс, поскольку, как выяснилось, часть демократов против его текущего наполнения.
EURUSD
Курс евро за последние двое суток изменился незначительно, определенную роль сыграли опубликованные в начале недели индексы PMI, которые оказались несколько выше ожиданий и частично нивелировали причины, по которым евро активно распродавался на фьючерсном рынке.
Основным драйвером, который оказывает медвежье давление на евро, остаются более низкие инфляционные ожидания, чем в США, инфляция в феврале выросла до 1.3%, но рост в значительной степени обусловлен временными факторами, в то время как базовая инфляция снизилась.
Евро не удалось преодолеть поддержку 1.1695, представляющую собой 38.2% корреляцию к стартовавшему год назад росту, теперь евро будет искать локальную вершину для формирования новой волны вниз. Эта вершина может быть найдена в зоне 1.1930/60, долгосрочно же евро по-прежнему под медвежьим давлением, цель 1.1600.
GBPUSD
Фунт на текущей неделе выглядит хуже евро, одна из очевидных причин – потеря позитивного драйвера от высоких темпов вакцинации. Основной вакциной для Великобритании является AstraZeneca, к которой накопилось слишком много вопросов. ЕС официально объявил, что видит связь между AstraZeneca и возникающими после вакцинации тромбозами, Британия же прекратила вакцинацию лиц моложе 30 лет, что является, очевидно, признанием того, что такая связь, скорее всего, есть. Снижение темпов вакцинации нивелирует всё достигнутое ранее преимущество.
Индекс PMI по сектору услуг снизился в марте с 56.8п до 56.3п, динамика хуже, чем в США и еврозоне, а рост курса EURGBP до максимума с начала марта дает основания предположить, что фунт в ближайшие дни будет выглядеть хуже большинства валют G10. Вероятность пробоя поддержки 1.3665 высока, после чего ожидаем уверенного снижения в зону поддержки 1.3440/90.