Индекс деловой активности ISM в секторе услуг в феврале составил 55.3п, что несколько хуже ожиданий, но вполне соответствует общему позитивному фону. Субиндекс занятости оказался выше прогнозов, что перед публикацией нонфармов в пятницу можно расценивать как позитивный сигнал. В то же время отчет ADP по занятости в частном секторе показал прирост всего на 117 тыс., что заметно хуже прогноза 177 тыс., то есть ситуация на рынке труда остается неоднозначной, и доллар в этих условиях не получает стимула к росту как минимум до пятницы.
Как следствие, торговля на мировых рынках идет в данный момент разнонаправленно, инвесторы ждут более ясных сигналов.
USDCAD
Через неделю Банк Канады проведет очередное заседание по монетарной политике. Изменений пока не ожидается, однако не исключено сильное отклонение риторики в ястребиную сторону, что приведет к росту спроса на канадский доллар. Предпосылки для такого сценария есть, и они очень яркие.
Рост ВВП Канады в 4 кв. 2020 г. значительно превысил январский прогноз Банка Канады, что примерно соответствует ускорению темпов роста в 6 раз относительно прогнозных. Деловая активность в производственном секторе закрепилась на уровне многолетних максимумов, ожидается, что выпуск подтянется к уровню активности уже в ближайшем квартале.
В пользу роста экономики Канады также ожидания по реализации бюджетных стимулов администрации Байдена, которые добавят несколько пунктов к ВВП США и окажут положительное влияние на рост канадского экспорта. Если позже в этом году администрация Байдена добавит еще один законопроект об инфраструктуре, в котором используется метод согласования бюджета, то следует ожидать расширения стимулирующих эффектов на экономику Канады.
Масштабные стимулы, которые были введены год назад как ответ на пандемию ковида, сыграли свою положительную роль, но сейчас, с учетом развития ситуации, их сохранение и тем более расширение выглядит явно избыточным. Соответственно, уже на следующей неделе Банк Канады может или объявить о сокращении некоторых вводимых ранее мер, или как минимум рассказать, когда и какими темпами они будут сокращаться позже. В любом случае можно ожидать, что луни получит по итогам заседания дополнительный стимул к росту.
Накопленная длинная позиция по CAD вновь выросла, достигнув 726 млн, перевес еще нельзя назвать значительным, но тенденция очевидна.
Предполагаем, что в оставшиеся до заседания Банка Канады дни будут отыгрываться обозначенные выше ожидания. Оптимистичный сценарий – ускорение движения к минимуму 2017 г. – 1.2057, если же итоги заседания игроков не устроят, вероятен откат к сопротивлению 1.2779 с последующей консолидацией.
USDJPY
В отличие от Канады, восстановление японской экономики сталкивается с заметными трудностями. Ряд крупных банков прогнозирует, что в 1 кв. рост ВВП вновь станет отрицательным, это произойдет из-за снижения потребительских расходов, снижения доходов в секторе услуг. Впервые за 7 месяцев Япония показала в январе дефицит торгового баланса, и шансы на рост экономики останутся слабыми, даже если Кабмин предпримет новые меры по стимулированию экономики.
Банк Mizuho прогнозирует, что реальный ВВП не восстановится до уровня 2018 года даже к 2022 г.
В сложившихся условиях тенденция роста спроса на риск и снижение интереса к защитным активам на руку Кабмину Японии, который заинтересован в снижении курса иены для сужения негативных последствий для экономики.
Накопленная длинная позиция по японской иене продолжает сокращаться быстрыми темпами, за отчетную неделю, по данным CFTC, она снизилась на 984 млн, до 3.399 млрд, инвесторы избавляются от иены как защитного актива. Расчетная цена уверенно направлена на север, потоки капитала указывают на развитие тенденции, поэтому основной сценарий для иены неизменен.