Возвращение финансовых рынков к нормальному состоянию после торговых войн и связанной с пандемией рецессией закономерно вернуло в центр внимания инвесторов денежно-кредитную политику. И пусть ФРС убеждает инвесторов в том, что еще долгое время намерена держать ногу на педали тормоза, они беспокоятся, что придет час, когда необходимо будет очень резко нажать на газ – отказаться от QE и повысить ставку по федеральным фондам. В результате доходность казначейских облигаций и доллар США растут, а остальные мировые валюты вынуждены уйти в оборону.
Одной из наиболее пострадавших денежных единиц G10 может стать японская иена. Валюта Страны восходящего солнца находится под двойным ударом: с одной стороны, вакцинация и победа над COVID-19 будут способствовать бурному развитию глобального ВВП, что заставляет инвесторов сбрасывать с рук активы-убежища; с другой – дифференциал доходности облигаций США и Японии растет, привлекательность американских бумаг увеличивается, деньги начинают течь из Азии в Штаты.
Очевидно, что сильные данные по Стране восходящего солнца лишь усугубляют ситуацию. Первый за последние три месяца рост промышленного производства, более медленное сокращение розничных продаж, чем прогнозировали эксперты Bloomberg, а также взлет деловой активности в производственном секторе наиболее быстрыми темпами за два года свидетельствуют о постепенном восстановлении ВВП.
Динамика промышленного производства Японии
Япония является одной из крупнейших экономик мира, поэтому позитивные сдвиги внутри государства усиливают глобальный аппетит к риску и способствуют продолжению ралли доходности облигаций США. Что касается их местных аналогов, согласно инсайду Bloomberg, BoJ не допустит чрезмерного роста ставок на долговом рынке Страны восходящего солнца.
В настоящее время политика Банка Японии предполагает использование торгового диапазона +/-0,2%, за рамки которого регулятор не позволяет доходности 10-летних облигаций выйти. И хоть на рынке ходят слухи, что, после масштабного обзора денежно-кредитной политики, публикация которого намечена на 19 марта, BoJ расширит диапазон до +/-0,3%, Харухико Куроде и его коллегам не хотелось бы, чтобы говорили, что к этому его вынудил рынок.
Первая неделя марта будет весьма насыщенной для USDJPY. Релизы данных по американской деловой активности, выступления представителей ФРС и публикация статистики по рынку труда США за февраль наверняка повлияют на расстановку сил на долговом рынке. Дальнейшее расширение дифференциала доходности американских и японских облигаций будет способствовать продолжению ралли доллара против иены.
Технически на дневном графике USDJPY имеет место формирование трех повышающихся максимумов – паттерна «Три индейца». Для его активации требуется падение котировок ниже минимума бара №2, то бишь ниже поддержки на 105,8-105,85. Пока этого не произошло, ситуацию на рынке продолжают контролировать «быки». При этом отбои от пивот-уровней на 106,4 и 106,25 имеет смысл использовать для формирования длинных позиций с таргетами на 107,35 и 107,75.
USDJPY, дневной график