Без пяти минут министр финансов США и по совместительству «железная леди» Джанет Йеллен рекомендовала законодателям не затягивать с помощью для американской экономики. Это значит, деньги сейчас начнут раздавать быстро и всем, кому они нужны. В целом выступление Йеллен вяло воспринято рынками. Возможно, это связано с тем, что оно было достаточно предсказуемым, а теме доллара и ставкам уделено мало внимания.
По словам Йеллен, курс американской валюты должен определяться рынками. Это то, что предсказывали эксперты. При этом чиновник не упомянула о политике сильного доллара. Возможно, дорогой доллар не очень и нужен США.
Впрочем, не исключена запоздалая реакция инвесторов на слова Йеллен. После более детального изучения выступления министра они могут поменять свою точку зрения. Все же в ее комментариях присутствуют некие судьбоносные моменты. Видимо, будет отменено послабление налогов для большого бизнеса, а Поднебесной рано расслабляться. Йеллен назвала Китай крупным стратегическим конкурентом Америки.
Общее впечатление от выступления будущего американского казначея у инвесторов двоякое. С одной стороны, стимулы вселяют оптимизм, а значит рост аппетита к риску будет продолжен. С другой – план придаст пораженной коронавирусом экономике совершенно ненужный ей сейчас импульс. Масштабные меры поддержки могут расширить и без того огромный дефицит, повысить доходность трежерис, одновременно поддерживая ралли в акциях.
Неоднозначно была встречена и тема повышения налогов для богатых, поскольку пока не ясно, когда их планируется повысить и насколько. Йеллен согласилась с тем, что снижение корпоративного налога Дональдом Трампом в 2017 году улучшило конкурентоспособность бизнеса США, отметив, что Байден вряд ли станет увеличивать корпоративные налоги до уровней, которые были до того, как Трамп их снизил. При этом она считает, что крупные компании и богатые люди должны платить свою справедливую долю. Что значит справедливая доля? Этот вопрос, вероятно, остается открытым.
Единственное, что можно с уверенностью сейчас сказать: общая политика и некоторый нестандартный подход Трампа будут искоренены новой администрацией президента США. К примеру, рынки не будут подвержены волатильности, связанной с твиттами.
Слабость доллара
Главным событием торговой среды должна быть инаугурация Джо Байдена, однако рынки больше сосредоточены на его политике, чем на церемонии.
Джанет Йеллен не выразила своего особого мнения по поводу дальнейшего направления доллара, который продолжил нисходящую тенденцию. Впрочем, в часы американской сессии он вновь начал подавать признаки жизни, набирая в цене по отношению к шести основным конкурентам.
Хотя индекс доллара укрепляется в среду и укреплялся в последние недели на фоне роста доходности трежерис, инвесторы по-прежнему ставят на ослабление американской валюты.
«Мы сохраняем медвежий настрой по доллару и ожидаем возобновления нисходящего тренда, когда реальная доходность в США достигнет максимума», – пишут валютные стратеги из CitiFX.
Данные о позиционировании свидетельствуют о том, что рыночные игроки в основном шортят доллар. По их мнению, дефицит бюджета и текущего счета будет оказывать давление на доллар.
Свой «медвежий» взгляд на гринбек подтвердили в UBS Global Wealth Management. Такие проциклические валюты, как евро и фунт, выиграют от восстановления мировой экономики, поддерживаемого массовой вакцинацией. При этом инвестбанки продолжат следить за политикой ФРС и ее ультра-мягкими ставками. Предстоящие выступления членов регулятора могут добавить волатильности рынкам.
Что касается евро и завтрашнего заседания ЕЦБ, то смены курса монетарной политики здесь не ожидается. Однако руководство Центробанка вполне может «поиграть» на нервах покупателей евро. Сегодня главная пара Форекса снижается в ожидании пресс-конференции Кристин Лагард и на фоне признаков восстановления доллара.
В прессе появляется все больше заголовков о продлении локдаунов, что грозит еврозоне двойной рецессией. К тому же страны евроблока отстают в темпах распространения вакцины от той же Великобритании. Это давит на евро и меняет расклад перед завтрашним заседанием.
«Несмотря на то что заседание пройдет без особых событий с точки зрения политических заявлений, рынок может получить некий сигнал возможного смягчения монетарной политики в будущем. Вдобавок к этому президент Лагард может снова опустить евро, поэтому он и отстает сегодня», – пишут аналитики инвестбанков.
Отметка 90,5 для среднесрочных и даже долгосрочных тенденций по индексу доллара имеет значение, но закрепление над ней пока не произошло. Прогресс в этом направлении в среду очевиден, но довольно хрупок. Рынок, скорее всего, закладывается в свежие драйверы, а это заседание ЕЦБ и пресс-конференция Лагард.