Во вторник вновь наблюдалась покупка риска, это, в том числе, было заметно по ослаблению японской иены по отношению к основным конкурентам – евро и доллару. Рост аппетита к риску связывают с реакцией рынков на сильные данные из Китая, что не совсем понятно. Данные были опубликованы в понедельник и встречены инвесторами довольно прохладно.
Сегодняшний скачок вверх больше похож на попытку начать волну покупок после небольшого спада. Инвесторы выкупают рисковые активы, поскольку верят в перспективы восстановления мировой экономики. Кроме того, впереди новые стимулы из США, а также предполагается длительное сохранение низких ставок в сочетании с разгоняющейся инфляцией.
Рынки пытаются удержаться в рамках сильного импульса вверх, сформировавшегося в сентябре прошлого года. Техническая картина предполагает сохранение «бычьего» тренда на фондовых площадках, несмотря на признаки перекупленности.
Восстановление спроса на риск способствовало отскоку европейской валюты. Пара EUR/USD натолкнулась на лавину покупок при касании отметки 1,2050, и сегодня утром курс ушел выше отметки 1,21.
На стороне покупателей евро и возобновившееся снижение доллара. Трейдеры распродавали американскую валюту в преддверии выступления Джанет Йеллен. Новый министр финансов, как широко ожидается, откажется от политики слабого доллара.
Как и ранее, Йеллен скажет, что новая администрация привержена рыночному обменному курсу. Что касается налогово-бюджетной политики, то она предлагает «действовать масштабно» и использовать низкие затраты по займам. Оба этих фактора соответствуют текущему «медвежьему» прогнозу по доллару, которого продолжают придерживаться многие инвестбанки. Происходящее с американской валютой в последние дни аналитики называют «незначительным коррекционным ростом в общем нисходящем тренде».
Для покупателей евро в целом это позитивный сигнал. Пока же сложно сказать, как отреагируют инвесторы на выступление Йеллен. Ее слова вполне могут подпитать недавнее ралли доллара, хотя и ненадолго. Еще одним испытанием для европейской валюты на этой неделе станет заседание ЕЦБ.
ЕЦБ может снизить ставку, но не в январе
Вряд ли вопрос о смягчении политики будет вынесен на заседание в четверг, 21 января, так как ЕЦБ расширил количественное смягчение на предыдущей встрече в декабре. Крупные инвестбанки не ждут, что предстоящее заседание повлияет на европейские рынки. Пресс-конференция Кристин Лагард, скорее всего, будет посвящена теме экономических последствий возобновления карантина в Европе и распространению вакцин. На повестку дня может быть вынесен вопрос дополнительных стимулов в США, а именно, как они отразятся на перспективах Европы.
В будущем регулятор может снизить процентные ставки сильнее, если евро резко вырастет. Двумя факторами, которые осложнят относительно спокойную жизнь в ЕЦБ, можно назвать дальнейший быстрый подъем единой валюты евро и неожиданное увеличение инфляционных ожиданий на финрынках.
Хотя чиновники ЦБ подают сигналы о том, что внимательно следят за курсом евро, вряд ли они ужесточат свою риторику в отношении нацвалюты после ее недавнего падения.
Некоторые аналитики считают, что курс евро, учитывая его снижение на 1% в январе, недостаточно высок, чтобы вызвать беспокойство во Франкфурте.
«Если мы дойдем до отметки 1,30, это уже другая история, но пока их устраивает текущее положение», – пишут в Pictet Wealth Management
Большинство рыночных игроков воспринимают неспособность ЦБ снизить реальные ставки или доходность облигаций в качестве некого сигнала для дальнейшего укрепления валюты. Особенно если рассмотреть это в ключе продолжающегося тренда на снижение доллара.
Инвесторы не верят, что более агрессивное смягчение политики ЕЦБ существенно повлияет на инфляционные ожидания. Предыдущие раунды, как все помнят, мало этому способствовали. Впрочем, при дальнейшем росте евро регулятор может вновь решиться на такой шаг.