Трейдеры, которые в конце прошлого года открыли много коротких позиций по доллару, теперь кусают локти. По мере увеличения притока капитала в США может вырасти и спрос на американскую валюту. Доллар будут покупать на восстановлении, как в прошлом году покупали на панике из-за пандемии.
Доллар для инвесторов давно стал основным компонентом безопасной стратегии. Теперь он может пригодиться в условиях восстановления экономики. Многие аналитики предрекают, что 2021 год экономика США завершит с более значительными результатами, нежели прошедший
Как только появятся реальные признаки восстановления рынка труда США и увеличения расходов, рыночные игроки, вероятно, поспешат воспользоваться этим прогрессом. При уверенном росте экономики США инвесторы начнут отказываться от иностранных акций в пользу американских. Для этого им понадобятся доллары. Именно эти потоки капитала, как ожидается, поспособствуют росту гринбека.
Восстановление экономики оказывает влияние на реальную доходность. После беспорядков в Вашингтоне на прошлой неделе номинальная доходность подскочила. Тем временем базовая инфляция должна оставаться стабильной, в отличие от роста, заложенного в рентабельность.
Это могло бы способствовать увеличению реальной доходности и привлекательности Штатов по сравнению с рынками, имеющими отрицательную доходность. Кроме того, это стимулирует игроков на покупку казначейских и корпоративных облигаций США, а не на покупку локальных ценных бумаг. Для «американца» это прямой путь к статусу главной валюты в рамках сarry trade.
«Японские инвесторы, которые продавали иностранные облигации две недели подряд впервые с мая, могли заработать за счет хеджирования доходности 10-летних облигаций в иенах на уровне 64 б.п., обеспечив прирост на 60 б.п. по сравнению с внутренними 10-летними японскими госбумагами», – написали накануне стратеги Societe Generale.
Впрочем, о быстром пути наверх для доллара пока речи не идет. Учитывая скорый приток стимулов, о который в четверг официально объявил Джо Байден, американская валюта сначала может ослабить позиции. Восстановление экономики заставит инвесторов отказаться от доллара в пользу рисковых активов, например, валют сектора ЕМ. Вряд ли это продлится долго. Очередной скачок доходности и потенциальное лидерство американских ценных бумаг вернут инвесторов в США. В скором времени отношение к доллару должно быть пересмотрено. Отскок «американца», по прогнозам аналитиков, продолжится в текущем году.
Напомним, трейдеры, после того как доллар ушел в прошлом году в затяжное падение, начали активно открывать короткие позиции. Индекс американской валюты сейчас торгуется на минимальных отметках с апреля 2018 года.
Свежий опрос клиентов Bank of America показал, что короткая продажа валюты стала самой популярной сделкой после длинных позиций по технологическим акциям. В то же время отчет CFTC отразил сильнейшее «медвежье» позиционирование по доллару за 10 лет.
«Американец» сейчас выглядит чрезмерно перепроданным, к тому же техническая картина указывает на то, что доллар вот-вот развернется вверх после многомесячного спада.