Стремительный рост доходности казначейских облигаций США и связанное с ним укрепление американского доллара нанесли серьезный удар по золоту, однако после окончания аукциона Минфина драгметалл начал приходить в себя. Его среднесрочные перспективы на фоне потенциального разгона инфляции из-за масштабных фискальных стимулов выглядят оптимистично, а значит «быкам» по XAUUSD не стоит падать духом и использовать коррекцию для покупок подешевевшего актива.
Казалось бы, «голубая волна» в Штатах должна была стать для золота джокером. В конце 2020 оно активно росло на ожиданиях, что демократы получат контроль не только над Белым домом, но и над всем Конгрессом. Реальность оказалась иной. Обещанные Джо Байденом триллионы долларов взвинтили доходность казначейских облигаций США из-за ожидания масштабной эмиссии долговых обязательств. В результате привлекательность американских активов выросла, а индекс USD пошел на север. Золото оказалась в опале не только из-за восставшего из пепла доллара, но и из-за роста реальных ставок по облигациям.
Динамика золота и доллара США
Тем не менее история свидетельствует, что рост доходности из-за ожиданий увеличения предложения долговых обязательств чаще всего носит временный характер. В последние годы займы растут как на дрожжах, однако ставки по ним находятся вблизи рекордно низкого уровня. Тот факт, что после аукциона на $38 млрд доходность пошла вниз, это доказывает. Да, спрос был выше своих средних значений (заявки в 2,47 раза превышали размер предложения), да, дилерам досталось лишь 20% от объема эмиссии, однако после аукциона золото смогло прийти в себя.
Его недалекое будущее рисуется в светлых тонах. Реальная доходность казначейских облигаций США остается довольно отрицательной, доллар, вероятнее всего, продолжит снижаться, а план Джо Байдена о дополнительной поддержке американской экономики, который демократ рассчитывает представить широкой публике 14 января, будет способствовать дальнейшему повышению инфляционных ожиданий. Драгметалл традиционно воспринимается как лучший инструмент хеджирования против инфляции, поэтому Standard Chartered всерьез рассчитывает на его возвращение выше $2000 за унцию в течение первого квартала. UBS считает, что распродажи XAUUSD зашли слишком далеко и ожидает увидеть рост цен.
Основным риском для поклонников золота является более ранее реагирование Федрезерва на разгон американской экономики, чем в настоящее время предполагают рынки. В декабре деривативы CME сигнализировали, что ставка по федеральным фондам не поднимется ранее 2024, однако в начале января они рассчитывали на ее рост на 50 б.п к концу 2023. Ряд чиновников FOMC рассуждают о сворачивании QE, что оказывает поддержку доллару США и нервирует покупателей драгметалла.
Технически на дневном графике золота по-прежнему актуален паттерн «Волны Вульфа» с таргетами вблизи отметок $1990 и $2060 за унцию. Уверенный прорыв пивот-уровня на $1860, а также динамических уровней сопротивления в виде скользящих средних следует использовать для формирования длинных позиций.
Золото, дневной график