После позитивного открытия в понедельник рынки внезапно ушли резко вниз на американской сессии и в настоящий момент ищут основания для возобновления роста. Причины сильного обвала пока неясны, во всяком случае комментаторы выдвигают несколько версий, каждая из которых может являться в итоге основной.
Первой подала сигнал нефть – февральские фьючерсы на Brent начали снижение еще в 12.00 мск понедельника, как только выяснилось, что мониторинговый комитет ОПЕК+ на прошедшем в режиме видеоконференции заседании не смог выработать рекомендаций на февраль и поиск решения переносится на министерский уровень. По времени эта новость совпала с началом бегства от рисков на валютном рынке, однако фондовые индексы Европы никак на нее не отреагировали, а потому вряд ли именно она спровоцировала распродажи.
Более подходящей выглядит переоценка перспектив полного контроля демократов на американским Конгрессом. Если до президентских выборов вероятность «голубой волны» расценивалась как невысокая, то в понедельник внезапно выяснилось, что шансы всех четырёх кандидатов в Джорджии примерно равны, и в случае если оба кандидата от демократов пройдут в Сенат, то при паритете голосов 50:50 решающий голос окажется за вице-президентом Камалой Харрис.
Для рынков такой расклад означает резко возросшую вероятность масштабного бюджетного стимулирования. На первый взгляд, для доллара такая перспектива незавидна – стимулирование означает рост предложения, то есть более слабый доллар и более сильный фондовый рынок. Да, всё так, но есть некая странность, которая может объяснять многое, если не все. Инфляционные ожидания до выборов 4 ноября откатились вверх после весеннего провала, это логично и было ожидаемо, однако затем резко пошли вверх, и доходность 5-летних облигаций TIPS уже достигла 2%, максимума с октября 2018 г.
Это признак роста инфляционных ожиданий в бизнес-среде. Возможно, декабрьские данные по инфляции покажут сильный рост, и это будет означать рост вероятности более раннего, чем прогнозируется на данный момент, роста процентных ставок ФРС.
Ситуация с Сенатом разрешится в ближайшие сутки. Волатильность может быть повышенной, но отметим, что если в сенат пройдет хотя бы один республиканец от Джорджии, то сценарий слабого доллара тут же станет вновь доминирующим. В пользу этого вывода тот факт, что фондовые индексы стран АТР утром во вторник торгуются преимущественно в зеленой зоне, что указывает на неглубокий характер вчерашних панических распродаж.
EURUSD
В основной валютной паре сохраняется уверенный бычий настрой. Угроза рефляции с США будет нарастать при любом развитии политического противостояния между республиканцами и демократами, поэтому доллар объективно не сможет начать цикл укрепления в ближайшей перспективе. Расчетная цена выше долгосрочной средней и имеет бычью направленность, то есть финансовые потоки в настоящий момент в пользу евро.
В зоне сопротивления 1.2300/10 сформировалась двойная вершина, что несколько увеличивает шансы на более глубокую коррекцию, но признаков фундаментального характера для разворота пока очень мало. Основная цель 1.25, сценарий продолжения роста остается доминирующим.
GBPUSD
В специальном обращении к нации премьер-министр Великобритании Борис Джонсон объявил о введении национального карантина. Это уже третий локдаун с начала пандемии, фунт будет испытывать дополнительное давление, а позитив от подписания торгового соглашения с ЕС будет частично нивелирован угрозой провала в экономике.
Расчётная цена остается выше долгосрочной средней, тренд всё еще бычий, но его сила теперь под вопросом.
Фунт сделал попытку преодолеть зону сопротивления 1.3610/20, но закрепиться выше пока не сумел. Вероятность формирования вершины и последующего отката вниз выросла, но если рынки не войдут в режим бегства от риска, то быки вновь перейдут в наступление, поскольку долгосрочно фунт считается в выигрыше от итогов Brexit относительно евро. Долгосрочная цель 1.40 пока актуальна.