Год 2020 сложился для российского рубля непросто, однако он сумел завершить год на мажорной ноте и с оптимизмом смотрит в будущее. В марте на пике рецессии котировки USDRUB взлетели до максимальной отметки с января 2016-го, однако бурный рост мировых фондовых индексов и восстановление цен на нефть стали катализатором укрепления «россиянина». В 2020-м он потерял 20% своей стоимости, что стало одним из худших результатов среди наиболее ликвидных валют на Forex. Слабее рубля оказались разве что турецкая лира (-24%) и бразильский реал (-29%). В 2021-м многое изменится.
Для достижения результата нужны усилия обеих сторон. В любой паре две валюты, при этом «медвежьи» прогнозы по доллару США и осторожный оптимизм в отношении «россиянина» позволяют говорить о продолжении южного похода USDRUB. «Американец», вероятнее всего, в 2021-м продолжит испытывать проблемы, характерные для него в ноябре-декабре. Намерение ФРС сидеть на обочине очень долго и массовое бегство инвесторов от активов-убежищ превратили доллар в мальчика для битья. Снижение неопределенности из-за поражения непредсказуемого Дональда Трампа на президентских выборах и из-за результативного Brexit будут поддерживать высокий спрос на риск и доходные активы.
На фоне снижения волатильности и образования горы долговых бумаг с отрицательной доходностью (речь идет о сумме около $18 трлн) не стоит удивляться толпам инвесторов, рыщущих в поисках высоких ставок по облигациям. Российские бумаги могут ими похвастаться. Доходность 10-летних облигаций составляет 5,9%, и если ФРС продолжит удерживать ставку по федеральным фондам на низком уровне, carry трейдеры будут скупать активы развивающихся стран как горячие пирожки.
Тем более что России есть чем похвастаться и без высокодоходных долговых обязательств. Ее экономика, по оценкам ОЭРС, будет одной из немногих, которые в 2021 расширятся по сравнению с 2019. Причины нужно искать в низком удельном весе сектора услуг, наиболее пострадавшей от COVID-19 сферы, по сравнению с развитыми странами, а также в восстановлении экономик стран основных торговых партнеров РФ в лице ЕС и Китая.
Прогнозы ОЭСР по ВВП
Наконец, третьим «бычьим» драйвером для рубля в 2021 станет черное золото. Несмотря на намерение официальной Москвы слезть с нефтяной иглы, зависимость USDRUB от Brent и WTI по-прежнему велика. При этом рост глобального спроса на 6 млн б/с, о котором говорит МЭА, вкупе с неспособностью добычи выйти на докризисные уровни подтолкнет котировки фьючерсов на североморский сорт к $65-70 за баррель. При таком раскладе доллар США может опуститься до 64-67 рублей.
Технически на недельном графике USDRUB были сформированы паттерны «Всплеск и разворот с ускорением» и 1-2-3. Для слома восходящего тренда, в соответствии с первым из них, «медведям» необходимо опустить котировки пары ниже 66, что пока представляется маловероятным событием. Но оно все же возможно, чему будет способствовать реализация модели 1-2-3. Основная рекомендация – продавать USDRUB на откатах. В качестве среднесрочных таргетов выступают пивот-уровни 72,1, 69,5 и 67,3.
USDRUB, недельный график