Потребительская инфляция в США выросла в ноябре на 0.2%, что совпало с прогнозами, в годовом исчислении рост чуть выше прогнозируемого – 1.2% вместо 1.1%, однако относительно октября изменений нет. Рост инфляции обычно свидетельствует о росте покупательной активности, но текущий эффект вряд ли окажется устойчивым, поскольку за последнюю отчетную неделю вновь зафиксирован значительный рост заявок по безработице. Вторичные заявки выросли на 5.757 млн вместо ожидавшихся 5.335 млн, первичные – на 853 тыс. против прогноза 725 тыс.
Очевидно, что восстановления рынка труда в обозримой перспективе дождаться не получится, если не удастся поддержать стагнирующую экономику очередным пакетом стимулов. Переговоры в Конгрессе вновь застопорились, не преодолены ключевые разногласия относительно отказа от юридической ответственности для предприятий и помощи штатам.
Вероятнее всего, сильных движений до 16 декабря мы уже не увидим, остается ждать итогов заседания ФРС.
EURUSD
ЕЦБ на очередном заседании оставил основную ставку на уровне 0%, маржинальную ставку рефинансирования на 0.25%, а по депозитам – на -0.5%. В то же время предпринят ряд шагов, призванных поддержать восстановление в еврозоне вплоть до 2023 г., в первую очередь это увеличение объема Программы чрезвычайных закупок на случай пандемии PEPP на 500 млрд евро до 1.85 трлн. Таким образом, программа PEPP легко продержится до марта 2022 г. (ранее срок заканчивался в июне 2021 г.)
В следующем году будет ряд дополнительных мер, но они не такие масштабные, как расширение PEPP, и их основная задача – продлить смягчение условий для банков и сдержать рост доходностей. Собственно, само расширение PEPP при том что «вот-вот будет широко применена вакцинация» выглядит несколько избыточным в рамках борьбы с пандемией, но легко получает объяснение как инструмент сдерживания роста доходностей, поскольку ЕЦБ сможет выкупать с рынка дополнительные объёмы облигаций в рамках этой программы.
Следует отметить еще один момент. Ожидаемый пакет стимулов от ЕЦБ не привел к снижению курсовой стоимости евро, напротив, евро по итогам дня приблизился к недавнему максимуму. Это, в том числе, означает, что рынки ждут от ФРС еще более масштабных действий, которые будут менять спред доходности в пользу евро. Ждать осталось недолго, итоги заседания ФРС будут объявлены 16 декабря.
EURUSD находится перед сопротивлением 1.2177, вероятность штурма и дальнейший рост в рамках традиционного новогоднего ралли выглядит вероятным. Ближайшая цель 1.2254, но сильные движения маловероятны, пока не оглашены итоги заседания ФРС.
GBPUSD
Последние комментарии переговорщиков между ЕС и Великобританией привели к обрушению фунта утром в четверг. Президент ЕС фон дер Ляйен сказал, что обе стороны остались «далеко друг от друга», в то время как премьер-министр Великобритании Джонсон заявил, что существует «большая вероятность» провала сделки.
Следующий крайний срок – это воскресенье («твердое решение о будущем переговоров должно быть принято к воскресенью»), хотя в действительности переговоры могут продлиться до 31 декабря. В любом случае надо исходить из того, что вероятность заключения сделки снизилась.
Между тем NIESR обновил прогноз по ВВП. Как ожидается, к концу 2020 г. экономика Великобритании снизится на 8.5% относительно 2019 г., экономическая активность в ноябре упала на 9.3%, восстановление остановится, и даже начало вакцинирования не даст заметного эффекта в ближайшие месяцы.
Фунт, несмотря на глубокий откат, остается в границах восходящего канала, а, поскольку надежда умирает последней, игрокам не остается ничего другого, кроме как ждать результатов переговоров в выходные. Ситуация не поменялась – в случае прорыва неизбежно обновление максимума, краткосрочный импульс может вполне достать до 1.40. Если же позитив не придет, то вероятна еще одна волна снижения, и в этом случае цель 1.31 – нижняя граница канала, падение которой увеличит вероятность долгосрочного разворота.