Здравствуйте, уважаемые коллеги.
Рынки продолжают бурно праздновать победу Джо Байдена на президентских выборах в США, и слухи о том, что Джанетт Йеллен станет новым министром финансов, прибавили им оптимизма. Фондовые индексы растут и благодаря новостям о разработке вакцин против коронавирусной инфекции. Волатильность снижается и находится на минимальных значениях с августа 2020 года, и даже российский рубль пытается, хотя и безуспешно, закрепиться ниже уровня 76 за один доллар.
Несмотря на то что количество заболевших по всему миру увеличивается темпами по 600 тысяч в сутки, рынки живут ожиданием новых стимулов от Федеральной Резервной Системы и скорой массовой вакцинации, и если со стимулами все более или менее понятно, то с вакциной есть проблемы, о которых мы поговорим чуть позже.
Уже сейчас понятно, что в первом и втором кварталах 2021 года европейская и американская экономики могут свалиться в рецессию, что потребует дополнительного стимулирования от центральных банков, и здесь все работает по хорошо известному принципу: чем хуже экономические данные, тем выше фондовые рынки. Протоколы заседания ФРС США, опубликованные в среду, показали, что члены Комитета по монетарной политике готовы увеличить покупки ценных бумаг на баланс Центрального банка, дабы поддержать малый и средний бизнес, а также потребительскую активность населения.
Позитив на фондовых рынках в совокупности с предполагаемыми мерами количественного смягчения привели к тому, что доллар США опустился до двухлетнего минимума по отношению к корзине иностранных валют и всем своим видом показывает, что может продолжить снижение и дальше (рис.1).
Рис.1: Динамика фьючерса на индекс доллара США
Действительно, если исходить из постулатов технического анализа, то снижение доллара может быть продолжено. Однако доллар настолько сложная и непрогнозируемая валюта, что может запросто вернуться обратно в диапазон, а данный пробой оказаться ложным. Во всяком случае я не стану исключать подобного развития событий, даже если доллар закроет ноябрь ниже отметки 92. При этом в контексте того, что курс EURUSD является зеркальным отображением доллара США, рассмотрим курс европейской валюты на предмет подтверждения динамики индекса доллара США (рис.2).
Рис.2: Динамика курса EURUSD
Как следует из диаграммы, курс EURUSD пока не сумел преодолеть двухлетний максимум и закрепиться выше сопротивления 1.1946, что не подтверждает пробой индекса доллара США и оставляет вопрос о дальнейшей динамике валютного рынка открытым. Валютный рынок настолько часто меняет свое направление там, где, казалось бы, все очевидно, через день все меняется на противоположное направление.
Поэтому сегодня, когда до конца месяца остался один торговый день, я не берусь утверждать, что в курсах евро и доллара все понятно и предсказуемо. С технической точки зрения курс EURUSD стоит под мощнейшим уровнем сопротивления 1.20, закрепиться над которым ему будет очень непросто. Другими словами, тренд в евро повышающийся, но сумеет ли тренд продолжить свое движение вверх, пока непонятно. Слишком шатким является рост фондовых рынков, слишком много негатива сейчас накопилось вокруг проблемы эпидемии Covid-19.
Позитив на рынок вносят не только назначение престарелого Байдена президентом США, новости о стимулировании экономики, но и посыпавшиеся как из рога изобилия сообщения об успешных испытаниях вакцины от коронавируса. Если российскую вакцину западные СМИ дружно проигнорировали, то по поводу вакцины от Pfizer медийный шум поднялся немалый. Однако у меня есть несколько вопросов, на которые я хотел бы обратить внимание читателей, тем более что CFD на акции данной компании торгуются под тиккером #PFE в терминале компании InstaForex.
Итак, что мы знаем в настоящий момент? Из заявлений представителей компании, запросивших срочную регистрацию в США, нам известно, что испытания прошли удачно и Pfizer готов чуть ли не завтра начать выпускать вакцину десятками миллионами доз, что само по себе вызывает определенный скептицизм. Компания конечно крупная, капитализация #PFE составляет 203 млрд. долларов, а продажи в текущем году прогнозируются на уровне $52 млрд. Согласно заявлениям компании, до конца следующего года она сможет выпустить сотни миллионов доз вакцины, стоимостью по $27 каждая, что даст компании рост продаж в миллиарды долларов. Однако знаете в чем проблема? Проблема в том, что, по прогнозам аналитиков, производство и распространение вакцины никак не отразится на росте продаж компании и на увеличении ее прибыли (рис.3).
Рис.3: Фактические и прогнозные финансовые показатели компании Pfizer
Другими словами, компания получила рынок стоимостью 30 млрд долларов, но на ее показателях это никак не отражается. Как-то странно, не правда ли? Более того, из канадской прессы стало известно, что массовая вакцинация на Аляске предположительно начнется не ранее апреля-мая 2021 года. Пока же штат рассчитывает на пробную партию вакцины, которая должна поступить где-то в середине декабря, причем объем этой партии также неизвестен, это может быть 5 тыс., может 10 тыс., а может 20 тыс. доз, которые правительство Аляски уже распределило среди групп риска.
Еще более странным событием стала продажа акций Pfizer ее генеральным директором, когда котировки достигли пика цены и превысили 40 долларов. Зачем продавать акции компании, только что объявившей о создании панацеи от коронавируса?
Мнения аналитиков о компании довольно противоречивые. Несмотря на то что деятельность Pfizer является высокорентабельной, компания имеет относительно низкие перспективы роста и не входит в число тех, у кого самый высокий потенциал выручки. Также эксперты отмечают, что компания находится в долгах и имеет ограниченную свободу инвестиций, а ее отчеты о прибылях часто выходят хуже ожиданий.
Надо ли говорить о том, что производство вакцины партиями в сотни миллионов и миллиарды доз требует денег, которых у компании просто нет? Все очень похоже на то, что даже если Pfizer и создала эффективную вакцину, то у нее возникнут проблемы с масштабированием препарата в промышленных количествах, не говоря уже о сложностях с логистикой.
Я не просто так потратил время читателей, рассказав вам о том, что между заявлениями о вакцине и ее реальным массовым применением лежит ряд преград, без преодоления которых массовая вакцинация невозможна. Но и для того чтобы читатель поразмышлял над возможной ситуацией, когда рынки от массовой эйфории вызванной объявлениями о создании вакцин, не перешли к массовому унынию от невозможности их широкомасштабного применения. От любви до ненависти, как известно, один шаг, а ситуация с распространением COVID-19 ухудшается с каждым днем.
С другой стороны, впадать в уныние, считать, что рынки обязательно рухнут, и уж тем более ставить на это свои деньги, в то время как они безудержно растут, тоже не стоит. Все нужно делать во время - есть время собирать камни и время их разбрасывать. Будьте внимательны и осторожны, соблюдайте правила управления капиталом.