Как стало сегодня известно, будущий президент Соединенных Штатов Джо Байден выдвинул Джанет Йеллен на пост нового министра финансов. Это говорит о том, что Байден будет действовать более агрессивно в отношении денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики, чтобы как можно быстрей вернуть американскую экономику к докризисным темпам роста. Напомню, что Джанет Йеллен является бывшим председателем Федеральной резервной системы США и на своем посту зарекомендовала себя сторонницей более стимулирующего подхода. Байден заявил, что вместе с Йеллен в качестве министра финансов он готов присоединиться к текущей политике, которую проводит председатель ФРС Джером Пауэлл.
Нас, как трейдеров, волнует, пожалуй, единственный вопрос – как сильно и дальше будет падать американский доллар, так как назначение на пост министра финансов Джанет Йеллен вряд ли укрепит позиции доллара на мировой арене. В ходе сегодняшней пресс-конференции Йеллен уже обозначила основные моменты своей работы на предложенном ей новом посту. И хоть ей предстоит пройти слушания по утверждению ее кандидатуры в Сенате, мало кто сомневается в том, что ей это не удастся. Ее взгляды по стимулированию экономики, а также позиция по отношению к Китаю, не устраивают многих республиканцев. В любом случае ее назначение уже точно создаст предпосылки для большей гармонии в отношениях между двумя институтами, что позволит обеспечить координацию налогово-бюджетного и денежно-кредитного стимулирования.
И если сомнений в том, что ФРС и Йеллен (в будущем) будут лишь наращивать стимулирующие меры для поддержки экономики, то недавний доклад Европейского центрального банка на эту тему как раз указывает на риски, которые несут в себе подобные меры. Согласно докладу Европейского центрального банка, правительства и центральные банки в настоящее время сталкиваются с непростым балансом экономического шока, который, с одной стороны, оказывается пандемией коронавируса, а с другой стороны, возрастает из-за слишком обширных стимулирующих программ поддержки экономики. И если в первую волну пандемии меры фискальной, денежно-кредитной и налогово-бюджетной поддержки были жизненно важными, так как домохозяйства и компании оказались в очень тяжелых условиях, то наращивание этих мер после преодоления кризиса может привести к очень плохим последствиям. Как минимум, быстро отказаться от стимулирующего подхода будет довольно сложной задачей. Поэтому думать об этом необходимо уже сейчас. Внезапное прекращение мер поддержки и помощи может привести к обрыву доходов домашних хозяйств и корпораций, что окажет прямое влияние на экономическую активность в 2021 году. Если же меры будут сохранены и даже после того, как экономический стресс спадет, это очень сильно снизит их эффективность, что приведет к неправильному распределению капитала и сохранению нежизнеспособных компаний.
Поэтому отказ от мер чрезвычайной поддержки должен быть тщательно спланирован, особенно это касается банковского сектора. Напомню, что Европейский центральный банк неоднократно заявлял о том, что намерен усилить денежно-кредитное стимулирование в декабре этого года, что ограничивает восходящий потенциал рост рисковых активов в среднесрочной перспективе.
Тем временем европейская валюта укрепила свои позиции в первой половине дня после выхода отчета, свидетельствующего о сильном восстановлении экономики Германии в 3-м квартале этого года. Данные оказались намного лучше прогнозов экономистов, что сохраняет довольно большой оптимизм по темпам и в 4-м квартале этого года. В основном рост ВВП был напрямую связан с повышенным личным потреблением, которое по сравнению со 2-м кварталом выросло сразу на 10,8%. Улучшение ситуации на рынке труда вместе с мерами государственной поддержки после карантинных ограничений также способствовали улучшению настроений потребителей. Единственной отраслью, которая сократилась в Германии в 3-м квартале этого года, стало строительство.
Что касается цифр, то ВВП Германии за 3-й квартал этого года был пересмотрен в сторону увеличения до 8,5% с 8,2%. Экономисты ожидали роста ВВП на 8,2%. По сравнению с 3-м кварталом предыдущего года ВВП сократился на 4,0%, а не на 4,3%, как предполагалось ранее.
То, что эта зима вновь будет испытанием для немецких компаний и бизнеса, уже не вызывает сомнения. И хоть показатели по текущим настроениям оказались достаточно высокими, туманное будущее из-за второй волны пандемии коронавируса портит ожидания. Учитывая тот факт, что речь об отмене ограничительных мер в ЕС, по примеру Великобритании, пока не ведется, вероятно, что ВВП Германии сократится в 4-м квартале по сравнению с 3-м кварталом. Однако ограничения, которые введены, распространяются на меньшую часть экономики и практически не касаются промышленного сектора, который является ведущим для экономики Германии, что оставляет надежду на хорошее завершение года.
Что касается цифр, то индекс настроений в деловых кругах Германии от института Ifo в ноябре этого года оказался на уровне 90,7 пункта, тогда как экономисты ожидали, что показатель составит 90,6 пункта. В октябре индикатор находился на уровне 92,5 пункта. Индекс ожиданий в Германии в ноябре также снизился до 91,5 с пересмотренного октябрьского значения в 94,7 пункта. А вот индекс текущих условий в ноябре практически не изменился, опустившись лишь до 90,0 пункта с 90,4 пункта в октябре.
Что касается технической картины пары EURUSD, то очередная попытка пробоя сопротивления 1.1890 оказалась неудачной, что вынудило крупных игроков отступить. Лишь реальное закрепление на уровне 1.1900 образует новый восходящий толчок пары к максимумам 1.1960 и 1.2010. Говорить о возврате давления на рисковые активы можно будет после того, как продавцы справятся с поддержкой 1.1800, пробой которой быстро приведет к сносу ряда стоп-приказов покупателей и падению EURUSD к минимумам 1.1750 и 1.1710.