В преддверии президентских выборов в США золото росло на ожиданиях агрессивного фискального стимула, что создало бы рефляционную среду и способствовало бы снижению реальной доходности казначейских облигаций. После того как стало известно, что «голубой волны» не будет и из-за этого масштабы дополнительной помощи экономике существенно уменьшаться, драгметалл угодил в лавину распродаж. В настоящее время он находится под давлением из-за ожидаемых инвесторами вакцинации населения и восстановления глобального ВВП. В такой обстановке ставки долгового рынка США идут вверх, а котировки XAUUSD – вниз.
Для золота важное значение имеет внешний фон. Одно дело – слабая экономика и разгон инфляции, другое – сильная экономика и нежелание потребительских цен ускоряться. Во втором случае драгметалл, как правило, попадает под давление. Тем более что места ему в инвестиционных портфелях не находится. Согласно данным EPFR Global, благодаря позитивным новостям о вакцинах нетто-приток капитала в фонды, связанные с акциями, на неделе к 13 ноября составил $44,5 млрд, чистый отток из фондов, ориентированных на облигации, – $4 млрд. Доходность казначейских облигаций США подскочила до 0,9%, хотя на протяжении последних месяцев колебалась вблизи отметки 0,6%.
Динамика потоков капитала в ETF
Дополнительный удар по золоту может нанести коррекция американских фондовых индексов. S&P 500 достиг рекордных максимумов благодаря новостям об успешных испытаниях вакцин от COVID-19, однако под рынком акций США нет прочного фундамента. Американское промышленное производство на 5,6% меньше, чем до пандемии, а розничные продажи в октябре росли наиболее медленными темпами за полгода. Сложно ожидать успехов, если численность инфицированных и госпитализаций в Штатах достигает рекордных максимумов, а программы помощи завершаются, что приводит к снижению потребительских расходов и ВВП. По словам Джерома Пауэлла, даже несмотря на хорошие известия о вакцинах, американской экономике предстоит долгая дорога к восстановлению до прежних уровней.
Согласно исследованиям BofA Merrill Lynch, доля наличных денег в портфелях крупнейших инвесторов мира упала до критической отметки 4%, что обычно сигнализирует о потенциальной коррекции S&P 500. Банк рекомендует своим клиентам фиксировать прибыль на новостях о вакцинах.
Динамика S&P 500 и доли наличных денег в портфелях
Если на рынке акций США начнутся распродажи, что, на мой взгляд, является вполне обоснованным из-за чрезмерной и преждевременной эйфории по поводу победы над COVID-19, спрос на активы-убежища, включая доллар, резко вырастет. Плохая новость для драгметалла, который котируется в американской валюте.
Технически на дневном графике продолжает отыгрывать паттерн «Расширяющегося клина». Неспособность золота задержаться выше $1900 и $1882 с последующим возвращением к уровням $1882 и $1872 за унцию, соответственно, следует использовать для продаж в рамках агрессивной стратегии. Консервативная предполагает, что сигналом для формирования шортов послужит прорыв поддержки на $1855-1857.
Золото, дневной график