Золото на протяжении столетий воспринималось как надежный актив, который лучше всего держать в условиях глобальных потрясений. В том числе в мировой экономике и на финансовых рынках. В этом отношении ралли XAUUSD к рекордным максимумам из-за пандемии и рецессии выглядит логичным, однако не будем забывать, что, прежде чем взлететь выше $2000 за унцию, драгметалл изрядно просел вместе с американскими акциями. Затем по мере восстановления S&P 500 корреляция между этими активами росла, что, на первый взгляд, должно вызывать удивление. Фондовый индекс – рискованный инструмент, золото – убежище, разве они могут идти в одном направлении?
Недельная динамика золота
На самом деле когда денег в системе не просто много, а очень много, у инвесторов появляется желание покупать доходные активы и одновременно страховать риски их снижения при помощи надежных. Что-то пошло не так – частично избавляемся от S&P 500, а продажи драгметалла используем для поддержания оставшихся лонгов по акциям, как это было в марте.
Таким образом, масштабные стимулы стали катализатором ралли и фондовых индексов США, и котировок XAUUSD. Тем более что ожидания «голубой волны» позволяли говорить о рефляционном фоне, который смог бы поддержать не только акции, но и драгметалл. Увы, но республиканцы, вероятнее всего, сохранят контроль над Сенатом и усилят свои позиции в Палате представителей. Более того, хорошие новости о вакцинах – аргумент в пользу того, что дополнительный грандиозный фискальный стимул не требуется. В итоге инвесторы рискуют столкнуться с такой же историей, как в 2011, когда они рассчитывали на разгон инфляции, не получили его и стали распродавать золото.
Более чем 5% обвал XAUUSD на торгах 9 ноября стал возможен благодаря стремительному ралли доходности 10-летних казначейских облигаций США в направлении 1%. Долговой рынок закладывает ожидания восстановления американской экономики, что позволит ФРС поднять ставку по федеральным фондам раньше, чем в настоящее время ожидается.
Не последнюю роль в падении драгметалла сыграл технический фактор (котировки рухнули ниже 100-дневной скользящей средней), а также восставший из пепла доллар США.
Прорыв золотом динамической поддержки
Многие верили, что победа Джо Байдена на президентских выборах ослабит американскую валюту из-за роста двойного дефицита. Однако «медведи» по индексу USD не учли теорию улыбки доллара. Обычно он сначала растет из-за увеличения спроса на активы-убежища во время рецессии, потом падает на фоне агрессивной монетарной экспансии ФРС, и, наконец, вновь укрепляется из-за опережающей динамики ВВП США над мировыми аналогами. Вторая волна COVID-19 в Европе будет способствовать коррекции EURUSD.
Технически на дневном графике золота был сформирован и четко отыграл паттерн «Расширяющийся клин». Прорыв поддержек на 78,6% и 88,6% от волны 4-5 свидетельствует, что ситуация находится под контролем «медведей». При этом успешные тесты уровней $1860 и $1845 за унцию позволят открыть шорты и будут способствовать активации модели AB=CD с таргетом на 161,8%. Он соответствует отметке $1775.
Золото, дневной график