Растущий как на дрожжах доллар США заставил «быков» по золоту уйти в оборону. Рекордный рост инфицированных COVID-19, увеличение числа госпитализации в Штатах до максимальной отметки с августа, а также быстрое распространение пандемии в Европе пугают инвесторов и заставляют их покупать активы-убежища. Есть вероятность повторения весенней истории с падением фондовых индексов и драгметалла на фоне растущих рисков двойной рецессии. В таких условиях даже президентские выборы в США уходят на второй план.
Золото на протяжении целого месяца не может выйти за пределы диапазона консолидации $1865-1930 за унцию, попав под удар из-за роста реальной доходности казначейских облигаций, укрепления доллара США и падения S&P 500. Ничуть не радует поклонников драгметалла угасание спроса на продукты ETF, а также отсутствие интереса к физическому активу в Китае. По итогам трех кварталов спрос на драгметалл в Поднебесной составил 548 т, что приблизительно на 30% ниже, чем за аналогичный период прошлого года. Высокие цены и большая уверенность в светлом будущем, чем год назад, уменьшают аппетиты китайцев.
Действительно, если в 2019 страна была обеспокоена негативным влиянием торговых войн на экономику, то в 2020 благодаря тому, что Пекину удалось быстро справиться с пандемией, особого желания покупать активы-убежища у жителей Поднебесной нет. Главное, чтобы Дональд Трамп проиграл выборы, тогда и вовсе можно надеяться на улучшение отношений с США и постепенную отмену импортных пошлин. Инвесторы уверены, что виктория республиканца укрепит доллар и обвалит котировки XAU/USD, хотя такого мнения придерживаются не все.
JP Morgan считает, что, сохрани Трамп кресло президента США, вырастет не только американская валюта, но и акции. Компания взяла за основу образец 2016, когда неожиданная виктория республиканца способствовала росту индекса USD и S&P 500. Тогда имела место дивергенция в динамике фондовых индексов США и их азиатских аналогов, что приводило к переливу капитала в Штаты и укреплению доллара.
Динамика S&P 500 и азиатских фондовых индексов
Что касается золота, то, по мнению JP Morgan, потенциал его отката из-за «красной волны» ограничен. Распространение пандемии усиливает риски дополнительных стимулов как со стороны Конгресса, так и со стороны ФРС. Монетарная экспансия обычно ослабляет национальную валюту и опускает реальную доходность облигаций. Именно эти факторы способствовали ралли XAU/USD на 23% с начала года.
Если в случае победы Дональда Трампа драгметалл не особенно сильно расстроится, то виктория Джо Байдена расправит ему крылья. Масштабный фискальный стимул и связанная с ним рефляционная среда позволяют рассчитывать на падение реальных ставок по казначейским облигациям и на ослабление доллара США, что является хорошей новостью для «быков» по XAU/USD.
Технически выход золота из треугольника усилит риски либо восстановления восходящего тренда, либо развития коррекции. В первом случае имеет смысл покупать актив на прорыве сопротивления на $1930 за унцию, во втором – дождаться отбоя от поддержек на $1820 и $1805.
Золото, дневной график