По словам председатель Европейского центрального банка Кристин Лагард, Европейский центральный банк должен задать вопрос: является ли отражение структуры рынка облигаций при покупке активов уместным в свете климатических рисков?
Она имела в виду: правильно ли инвесторы оценивают облигации, выпущенные компаниями, которые наносят вред экологии.
Поскольку Европейский Союз к середине века настаивает на агрессивной программе по обеспечению климатической нейтральности континента, эти активы могут упасть в цене, что создаст риск для баланса Центрального банка.
В настоящее время ЕЦБ проводит оценку своей политики, рассматривая вопросы от измерения инфляции до изменения климата.
В течение многих лет ЕЦБ подвергался критике за то, что его стимулы склоняются к поддержке коричневых отраслей - потому что эти компании имеют большой опыт выпуска корпоративных облигаций, а ЕЦБ настаивал на том, что его программы закупок должны отражать то, что предлагает рынок, без дискриминации определенных отраслей.
В период правления Лагард, пришедшей в ноябре прошлого года, многие обратили внимание на то, как денежно-кредитная политика постепенно перераспределилась в сторону чистой экологии.
В среду на онлайн-выступлении Лагард сказала: «Должна ли нейтральность рынка быть фактическим принципом, который движет нашим портфелем денежно-кредитной политики? Я не осуждаю тот факт, что этого больше не должно быть, но это оправдывает вопрос, и это то, что мы собираемся сделать в рамках пересмотра нашей стратегии».
Ее комментарии перекликаются с замечаниями члена Исполнительного совета Изабель Шнабель. В своем недавнем выступлении она заявила, что «при наличии сбоев рынка нейтральность рынка может не быть подходящим ориентиром для центрального банка, когда рынок сам по себе не достигает эффективных результатов».
Несмотря на то что многие согласны с тем, что они могут и должны внести свой вклад в борьбу с изменением климата. Некоторые из них, включая Шнабель, подчеркнули отсутствие общих определений того, что составляет устойчивое финансирование как проблему, затрудняющую способность ЕЦБ проводить более экологичную политику. Другие, например член Управляющего совета Йенс Вайдманн, утверждали, что Центральный банк не должен формировать климатические усилия, а это роль правительств.
Европейский центральный банк должен пересмотреть свой денежно-кредитный анализ, возможно, путем включения таких показателей, как активы финансовых компаний и номинальный рост ВВП, заявил в среду руководитель Банка Франции Франсуа Вильруа де Гальо
Денежно-кредитный анализ в настоящее время играет вторую скрипку после экономического анализа в рамках решений Управляющего совета ЕЦБ, что заставляет некоторых сомневаться, следует ли от него отказаться.
Франсуа Вильруа де Гальо сказал, что вместо этого он может быть расширен в рамках стратегического обзора, проводимого ЕЦБ.
«Нам необходимо переосмыслить нынешний денежно-кредитный анализ - особенно в свете проблем финансовой стабильности, - сказал Франсуа Вильруа де Гальо на онлайн-конференции. - Среди показателей финансового сектора ЕЦБ мог бы более внимательно изучить активы финансовых организаций, в том числе небанковских».
Но ЕЦБ мог бы также рассмотреть другие экономические показатели, такие как номинальный рост валового внутреннего продукта, которые часто используются для измерения устойчивости долга как частного, так и государственного сектора. Также можно рассмотреть вопрос о занятости и распределении доходов.
Что касается текущей денежно-кредитной политики, Вильруа сказал, что она допустима, но добавил, что ЕЦБ готов «действовать и дальше, если потребуется».