Согласно протоколу заседания ФРС в прошлом месяце, центральные банки США, единодушно согласившиеся в августе с новым подходом к денежно-кредитной политике, в сентябре разделились по вопросу о том, как применять свои новые принципы на практике.
В протоколе говорится, что большинство участников поддержало предоставление более четких ориентированных на результат перспективных указаний по ставке федеральных фондов.
Однако в сентябре мнения разделились. И остался открытым вопрос о поднятии инфляции выше 2%.
Соответственно, такие дебаты посеяли неопределённость, с которой пришлось столкнуться Центральному банку США.
Также было отмечено, что на следующих заседаниях не мешало бы уточнить планы по дальнейшим покупкам облигаций, которые в настоящее время добавляются со скоростью 120 миллиардов долларов в месяц.
Европа, в отличие от Америки, приняла противоположную сторону в отношении инфляции:
Йенс Вайдманн – член правления Европейского центрального банка – заявил, что Европейский центральный банк в дальнейшем не нуждается в смягчающей политике, поскольку меры, принятые для борьбы со спадом, уже простимулировали экономику еврозоны больше, чем это было необходимо.
В опубликованном в среду интервью на сайте Boersen-Zeitung Вайдманн также выразил сомнение в том, что позволит инфляции выйти за рамки 2% после того, как она слишком долго оставалась низкой, покупая акции или намеренно ограничивая доходность облигаций.
Он утверждал, что экономика может работать лучше, чем базовый сценарий ЕЦБ, который предусматривал рост на уровне 3,2% и инфляцию на уровне 1,3% в 2022 году, потому что он не включал пакет на 750 миллиардов евро, согласованный летом лидерами Европейского союза, и смягчение налогово-бюджетной политики Франции стоимостью 100 миллиардов евро.
Вайдманн предупредил о вероятных юридических проблемах с конституционным судом Германии, если ЕЦБ сохранит очень гибкие условия своей Программы покупок облигаций на регулярной основе.
На сегодняшний день ЕЦБ находится в процессе пересмотра своей цели по инфляции, опустив её чуть ниже 2%.
Некоторые политики обсуждают, следует ли следовать примеру Федеральной резервной системы США. В августе ФРС заявила, что будет стремиться к средней инфляции на уровне 2%, чтобы периоды, когда цены растут слишком медленно, можно было бы компенсировать периодами более быстрого роста.
Вайдманн сказал, что это может привести к асимметричному целевому показателю, поскольку любой центральный банк не хотел, бы вызывать рецессию просто для того, чтобы вернуть инфляцию к среднему уровню после периода превышения.