Опубликованный в пятницу отчет CFTC, венчающий 6-месячный юбилей объявленной 11 марта пандемии, был интересен тем, что включал в себя реакцию рынка на изменение подхода ФРС к выстраиванию кредитно-денежной политики, представленной Дж. Пауэллом на виртуальном симпозиуме в Джексон-Хоуле. Изменения незначительны, но они есть.
Короткая позиция в долларах США незначительно сократилась. Логично было бы ожидать распродаж доллара, поскольку отказ от таргетирования кривой доходностей – шаг к снижению доходности, но инвесторы считают иначе. Совокупная короткая позиция по доллару США, отраженная в основных валютах, снизилась на 239 млн долл., до все еще значительных 33,2 млрд.
По остальным валютам изменения разнонаправленные и не позволяют увидеть какую-то общую тенденцию. Часть валют сырьевого блока распродавалась (AUD, NZD), в то же время CAD и MXN выросли, защитные валюты дружно сократили свои длинные позиции, но при этом совокупная позиция по доллару выросла до 45,687 млрд.
Очевидно, что стратегические решения будут приниматься на основе анализа результатов заседания ФРС, которое состоится во вторник-среду. Пока же изменения в настроениях утром в понедельник незначительны, легкий рост энтузиазма наблюдается на фоне сообщений о возобновлении испытаний AstraZeneca вакцины от коронавируса. Это, конечно, искусственные драйверы, влияющие только на информационный фон, поскольку выход на рынок российской вакцины, случившийся не по сценарию, никак на настроения на этих рынках не повлиял.
EURUSD
Чистая длинная позиция по евро снизилась за неделю на 320 млрд долл., но все еще максимальная среди валют G10. Более того, расчетная цена прекратила снижение и показывает тенденцию к росту, несмотря на общее улучшение перспектив доллара.
ЕЦБ на прошлой неделе согласился с тем, что евро имеет фундаментальные основания для роста, а потому шансы на выход из зоны консолидации до среды минимальны. С учетом разворота вверх расчетной цены можно ожидать попытки выхода вверх из диапазона и закрепления выше 1.20, менее вероятно снижение, поскольку в этом случае ФРС нужно будет сильно удивить рынки в среду.
GBPUSD
Офис национальной статистики Великобритании отчитался в пятницу о заметном прогрессе по ряду параметров. Падение промышленного производства в июле замедлилось с -12.5% до -7.8% г/г, рост производства составил 5.2% м/м, оба показателя превысили прогнозы. Инфляция держится на высоком уровне 2.8%, а NIESR оценивает рост ВВП за 3 месяца по август включительно в 7%.
Несмотря на, казалось бы, уверенный рост, экономика Британии восстановила лишь немногим более половины от падения производства, все основные отрасли остаются ниже докризисных значений. Впрочем, нужно исходить из того, что экономические показатели, какими бы они ни были, не изменят общего подхода к оценке перспектив фунта – на первом месте политический узел по Brexit, на втором – политика Банка Англии, и лишь после них какое-то значение обретают макроэкономические показатели.
Переговоры с ЕС по Brexit в тупике. Официальные лица ЕС заявили, что Великобритания должна внести поправки в свои планы «в кратчайшие сроки и в любом случае до конца месяца». Представитель Великобритании Майкл Гоув заявил, что отзыва законопроекта не будет, на что ЕС отреагировал жестким комментарием о том, что «не постесняется использовать» все законные средства, если Великобритания примет законопроект в его нынешней форме.
Давление на фунт нарастает. Несмотря на то, что совокупная длинная позиция по фунту немного выросла на отчетной неделе, движение капитала на фондовом и долговом рынках не в пользу фунта, расчетная цена вновь показывает снижение.
Переговоры возобновляются во вторник, и они будут оказывать решающее влияние на котировки фунта. Технически же картина неоднозначна. Попытка закрепиться ниже поддержки 1.2815 оказалась неудачной, поэтому можно ожидать отката до сопротивления 1.2878 или даже до середины канала 1.3050/70, но долгосрочная цель – сильная зона поддержки 1.2620/40.