После падения британского фунта на исходе второй недели июня могло возникнуть ощущение, что к инвесторам вернулся разум. Серьезный ущерб, нанесенный экономике Туманного Альбиона COVID-19, и тупик в переговорах о Brexit свидетельствовали о том, что пара GBP/USD должна торговаться существенно ниже. Лондон официально заявил, что после 31 декабря не будет пролонгировать переходный период, британским компаниям необходимо готовиться к пошлинам и проверкам на границе. Разрыв экономических связей с главным торговым партнером усугубит положение и без того плохо себя чувствующей экономики. В связи с этим рост стерлинга к $1,28 выглядел аномалией. Все действительно встало на свои места или мы чего-то не знаем?
В феврале-апреле ВВП Туманного Альбиона просел на 25,1%, что в три с половиной раза больше, чем в худший квартал предыдущего мирового экономического кризиса 2007-2009. Апрель оказался абсолютно худшим месяцем за всю историю ведения учета, проседание по его итогам превысило предыдущий, имевший место в июне 2002, антирекорд в 9 раз. Слабость экономики усиливает слухи о введении Банком Англии отрицательных процентных ставок по примеру ЕЦБ. По мнению UBS Wealth Management, шансов на такой исход июньской встречи BoE практически нет, однако постепенно они будут расти. RBC Capital Markets считает, что Эндрю Бэйли и его коллеги опустят затраты по займам ниже нуля в ноябре.
Динамика ставок Банка Англии и ЕЦБ
Вместо снижения ставок Банк Англии, вероятнее всего, расширит британское QE на £100 млрд, доведя общий масштаб программы количественного смягчения до £745 млрд. Nomura считает, что речь пойдет о дополнительных £150 млрд. Теоретически увеличение объемов покупок активов – «медвежий» фактор для национальной валюты, однако в условиях рецессии можно ожидать обратную реакцию рынков. Достаточно вспомнить, как совсем недавно пара EUR/USD отметилась стремительным ралли в ответ на расширение европейского QE на €600 млрд. Дополнительный монетарный стимул в период пандемии воспринимается как благо, он позволяет сгладить спад. Если при этом и розничные продажи в мае продемонстрируют стремительный рост, «быки» по GBP/USD смогут поправить пошатнувшиеся позиции.
На мой взгляд, фунт в настоящее время ведет себя как рискованный актив, он чутко реагирует на динамику американского рынка акций, и вклад коррекции S&P 500 в обвал анализируемой пары на исходе второй недели июня более весом, чем нежелание Лондона пролонгировать переходный период или слабая статистика по ВВП Туманного Альбиона. Инвесторы устали от неопределенности, и тот факт, что Борис Джонсон ограничил сроки переговоров 6-ю месяцами, позволил им вздохнуть с облегчением.
По моему мнению, откат фондовых индексов США будет недолгим, что позволяет придерживаться прежней стратегии формирования и наращивания длинных позиций по GBP/USD на спадах. Открытые от уровня 1,2485 лонги следует удерживать.
Технически на дневном графике пары актуален паттерн «Расширяющийся клин», реализация которого, вероятнее всего, приведет к продолжению ралли.
GBP/USD, дневной график