Пара usd/jpy начала торговую неделю небольшим ростом, компенсируя пятничный спад, который, впрочем, также не отличался масштабностью. Иена по-прежнему торгуется в рамках 107-й фигуры, и даже внеочередная встреча членов Банка Японии, которое состоялось в пятницу, не смогло «расшевелить» пару. Трейдеры фактически проигнорировали экстренное заседание: вопреки многочисленным слухам и опасениям, японский регулятор не стал расширять стимулирующую программу и не стал снижать процентную ставку: Курода заявил лишь о намерениях продлить программу кредитования с предыдущего трехмесячного периода до текущего шестимесячного. Рынок был абсолютно готов к реализации данного сценария, а регулятор в свою очередь не преподнёс никаких дополнительных сюрпризов.
Хотя накануне внеочередного заседания трейдеры usd/jpy демонстрировали повышенную активность и даже протестировали 108-ю фигуру, на фоне распространяемых слухов о смягчении монетарной политики со стороны японского ЦБ. Такой вариант развития событий допускал и глава Банка Японии, подогревая тем самым соответствующие слухи. Выступая в начале прошлой недели в станах национального парламента Курода заявил о том, что Центробанк «без колебаний снова смягчит монетарную политику, если того потребуют обстоятельства». При этом он уточнил, что регулятор может расширить программу покупки активов или же снизить ставки. Также Курода сообщил, что японская экономика «в течение какого-то времени» будет оставаться в тяжелом состоянии.
О тяжёлом состоянии экономики Японии красноречиво свидетельствуют опубликованные недавно цифры. ВВП Японии в первом квартале сократился сразу на 3,4%. Ключевой индикатор снижается уже протяжении двух кварталов подряд, поэтому с технической точки зрения можно говорить о том, что японская экономика погрузилась в рецессию. И хотя показатель вышел чуть лучше прогнозов (большинство экспертов прогнозировали спад до 4,6%), по сути этот факт ничего не изменил. В квартальном исчислении показатель ВВП замедлился на 0,9% (против консенсус-прогноза -1.2%). А вот показатель за четвёртый квартал был пересмотрен в сторону ухудшения, до -7.3%. Структура релиза говорит о сокращении личного потребления (в квартальном выражении индикатор снизился на 0.7%) капитальных расходов (спад на 0.5%) и объёмов экспорта (на 0.6%).
За несколько часов до экстренного заседания Банка Японии были опубликованы и данные по росту инфляции в стране Восходящего солнца. Здесь также наблюдается нисходящая динамика. Общий индекс потребительских цен ожидаемо снизился до 0,1%. ИПЦ без учёта цен на свежие продукты питания оказался в «красной зоне», опустившись до отметки -0,2%. Стержневой индекс опустился в отрицательную область впервые с 2016 года. Разочаровал также и индекс потребительских цен без учёта цен на продукты питания и энергоносители, который вырос всего до 0,2%.
Здесь стоит отметить, что показатели инфляции в частности и экономики в целом стали вызывать тревогу ещё в конце прошлого года, то есть ещё до коронавирусного кризиса. Отчасти экономический спад объясняется налоговой политикой. После того, как в Японии был повышен налог с продаж, потребительские расходы рухнули сразу на три процента. Существенно снизились также и инвестиции в бизнес. Экспорт аналогично показал слабую динамику. В первом квартале текущего года ко всем проблемам экономического характера присоединился и фактор коронавируса.
На фоне такой динамики трейдеры, на мой взгляд, обоснованно ожидали более решительной реакции со стороны японского регулятора. Но по итогам внеочередного заседания было опубликовано лишь совместное заявление министра финансов Японии Таро Асо и главы Банка Японии Харукико Куроды. В нём содержались весьма размытые фразы о том, что правительство и Центробанк готовы принять «все меры для сохранения ценовой стабильности и облегчения корпоративного финансирования». Далее – никакой конкретики, кроме сообщения о том, что профильное министерство работает над еще одним дополнительным бюджетом, который будет включать в себя выделение средств компаниям, пострадавшим от эпидемии.
Одним словом, ничего нового. Курода вновь заявил о готовности «принять решительные меры в случае необходимости» - он озвучивает подобный тезис на протяжении уже нескольких лет. При этом Банк Японии достаточно пессимистично оценил ближайшие перспективы – по мнению членов регулятора, для восстановления мировой экономики понадобится «неизвестно сколько времени», тогда как продолжающаяся эпидемия в других странах ограничит восстановление экспорта и туризма в Японии. То есть тот факт, что с сегодняшнего дня, то есть с 25 мая, в Японии отменяют «антикоронавирусный» режим чрезвычайной ситуации не помог иене, на фоне пессимистичных прогнозов ЦБ.
Таким образом, техническая рецессия, замедление японской инфляции, нерешительность членов Банка Японии и риск второй волны эпидемии оказывают фоновое давление на японскую валюту. Если говорить непосредственно о паре usd/jpy, то общий рост антирисковых настроений играет в пользу американской валюты, которая сейчас имеет своеобразный приоритете в «иерархии» защитных инструментов. Например, резонансный «гонконгский вопрос» и признаки холодной войны между США и Китаем не стали катализатором снижения пары usd/jpy. Бенефициаром сложившейся ситуации выступает доллар, за которым и будет следовать иена в ближайшее время.